姜英兵 崔广慧

(东北财经大学会计学院，辽宁 大连 116025)

引言

当前我国生态文明建设正处于压力叠加、负重前行的关键期。企业作为生态环境的主要污染者，资源的主要消耗者，其环境责任承担行为更会引起社会各界的广泛关注。2010年财政部等五部委联合发布《企业内部控制应用指引第4号——社会责任》，专门强调建立环境保护与资源节约制度、加大环保投入、开发利用可再生资源等内容，正式将环境责任纳入微观企业内部治理框架。

企业环境责任承担包括参与环保投资、树立环保意识与理念、进行环境管理体系认证以及注重资源节约等多种形式。已有少量文献考察企业环境责任承担产生的经济后果，但主要聚焦于企业环保投资、环境信息披露等层面。例如，有研究表明，企业环保投资有利于实现产品市场差异化、降低负面事件带来的风险(Lins等，2017；Servaes和Tamayo，2013)[11][16]、提高企业声誉(Hart，1995)[8]、吸引长期机构投资者投资等(黎文靖和路晓燕，2015)[20]，从而产生较高的市场回报(Derwall等，2005)[1]。也有文献发现环境信息披露能改善投资者预期，降低融资成本(吴红军等，2017)[26]。而方颖和郭俊杰(2018)[17]却发现，我国环境信息披露政策在资本市场上基本失效。

关于企业价值创造的研究主要体现在创新投资(黎文靖和郑曼妮，2016)[21]、金融资产投资(戚聿东和张任之，2018)[24]、多元化经营(杨兴全等，2018)[28]等公司投资行为，公司高管特征(和苏超等，2016)[18]与薪酬差距(张蕊等，2018)[30]等层面，以及税法变更(刘行和叶康涛，2018)[22]、信贷政策(张一林和樊纲治，2016)[29]、环境政策(沈洪涛和黄楠，2019)[25]等宏观经济政策方面。……