吴晓波

这几年，在财经界有个非常火的名词——独角兽，它指的是那些估值超过10亿美元且创办时间相对较短的企业。

一旦被冠上“独角兽”这个王冠，企业就会受到媒体和投资人的追捧。近两年，更是有很多省份专门出台了关于扶持和奖励独角兽企业的政策。

在媒体、投资人、政府等多方合力推动下，中国的独角獸现象非常显著。根据胡润研究院发布的《大中华区独角兽报告》：截至今年一季度，我国独角兽企业总数达到了202家，已经超越美国，成为全球独角兽企业最多的国家。

但在过去一年多时间里，一些被标榜为独角兽的企业，却接连出现了“流血上市”的局面。它们的上市估值低于更早阶段的A轮、B轮、C轮，甚至在上市后遭遇了股价迅速腰斩的情况。

比如，小米的发行价是17港元，以此计算其IPO估值约为540亿美元（约4200亿港元）。而在上市当天，小米刚开盘就跌破了发行价。截至7月5日，小米股价跌幅超过40%，市值不足此前估值的六成。

不止小米，2018年赴美股、港股上市的大部分独角兽企业，市值和股价都经历了大幅缩水，优信二手车、蔚来汽车、蘑菇街、映客等企业目前的股价，都已经比发行价下跌了50%以上。

我本身是做文化企业的，同时也拥有和文化产业相关的投资基金。在我看来，独角兽企业之所以出现这样的尴尬景象，根本原因在于其估值方式。

评判一家企业是不是独角兽的标准非常单一，就看是否有投资人愿意用10亿美元来投资。在很多人看来，10亿美元不是个小数目，哪怕是1%的股份，也需要投资人付出6000多万元人民币。……