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【摘 要】随着移动支付的兴起，电子货币正在逐步改变着人们的生活方式。通过VAR这一个具体的数学模型，我们发现了货币在电子领域的发展对基础货币的关系：移动支付中货币的流通会使得银行存款准备金额以及货币的基础供应量出现同向变化，从而会使得中央人民银行对货币政策的研究和制定难度更大，因而降低了央行对金融风险的控制能力，从而也可能会使得货币政策的有效性被削弱。所以说最好的方法就是央行也要加强对电子货币的管理以及加紧相关方面政策的制定。

【关键词】基础货币；货币供给；电子货币

随着科技的快速发展，我们需要正确的审视电子支付的产生和快速发展给基础性货币供应形成的巨大影响和冲击。从而能够进一步对我国的货币政策的实用性不仅在理论上同时也能在实际上进行提升。本文相关的框架基本如下：首先是对已经进行的理论研究进行整理总结，说明本文的创新点；其次是对基础性货币和电子货币供应关系以及相互作用进行辨析；接着是进行相关变量的介绍和论证；最后是得出基本结论和建议意见。

一、电子货币对央行基础供应量的影响的原理分析

首先我们要明白基础货币的构成，它主要是包括两部分，一部分是群众持有的通货，另外一部分则是银行存款准备基金。其中后者又可以分为两部分，第一个是超额存款准备金，另外一个是法定的存款准备金。而移动支付的产生和迅猛发展主要对两个因素产生影响，一个是流通现金，还有一个是银行的存款。两个方面的综合作用，就是对货币基础供应会产生影响。

一方面我们可以看到，电子货币虽然对真实货币产生影响，但同时我们也要看到这种影响实际上是在逐步减少的。就拿货币的相关职能来说，电子货币的价值尺度相比于纸币来讲，它的特点是更加的抽象。而电子货币的流通方式则更加的便利，同时流通成本也是非常低。以及它的支付方式非常发达，贮存的花费相比于纸币来讲低很多。因而从这个方面来讲，电子货币对现实货币正在起着一定程度的替代作用。但是使用电子货币也不能完全取代现金。比如说有些犯罪分子为了能够不让警方发现其资金来往，往往只能采用传统的现金交易，而且实际上电子货币的持有者大多都是年轻群体，因而电子货币对于现金的替代作用会随着电子支付的普及而逐渐的下降。

同时电子货币对银行的准备金存款也会产生影响，一般认为前者会导致后者的增加。由于中央人民银行可以直接对法定存款准备金进行控制，所以我们认为移动支付中的货币对法定存款准备金的作用实际上是中性的。而超额准备金是中央人民银行在实际准备金的基础上额外增加的超出法定存款的部分，主要的目的是为了进行清算支付，头寸的调拨等，如果说银行的持有存款金额较少时，那么它所承受的机会成本也就会减少。不过我们应该注意到，如果客户的资金需求大于它的预算的话，银行也必须要承受资金的拆入成本。从这里可以看出电子支付的优势。因为它在运转过程中可以有效的降低交易成本，这样一来就可以减少银行之间保留的用于保证日常现金体现的资金。但是也应该看到电子货币也会使得用于应对客户紧急情况进行大额提现业务需求的风险。

二、电子货币对央行基础货币供应量影响的实证研究

（一）变量的选择，数据的来源及预处理

（1）电子货币。首先对电子货币进行定性，电子货币实际上是建立在信用体系下的一种信用货币。因而它的本质是电子货币的流通，而第三方支付的角色则是承担着这种货币表现形态的一种展现方式。由于移动终端的普及和迅猛发展，最近几年移动支付正在逐步成为第三方支付的主流，而移动支付终端的主要形式是手机。根聚艾瑞发布的一篇报告显示，中国的移动支付用户规模已经达到了总交易的百分之80，这个规模已经是美国的将近50倍。中国的绝大多数消费者都已经开始接受移动支付这个新兴的支付手段，中国移动支付的普及程度远高于其他国家。随着社会的发展和科技的不断进步，再加上人们观念的不断转变，移动支付可能会完全替代到银行卡，称为电子货币的主要形态。所以我们选择移动支付的金额来作为量化我们国家电子形态货币的发展水平，记为EM。

（2）现金比率。从理论分析可知，基础货币中的重要组成就是人们拥有的现金。而电子货币又会对现金产生影响。本文用现金M0占货币M1的比重来分析用于流通的现金的比率，记录为K。

（3）基础货币。通过上述分析可知，电子支付中的货币会对银行准备金的数量产生很大的影响。本文选择储备货币作为基础货币的表征变量，记为MB[1]。

2.数据的预处理

由于移动支付是按照季度为单位进行排序的，因而本文一般性的选用二次差值的方法对移动支付的金额进行转换，对并相关指标按照月度进行排列。其次，为了使得序列的增长看起来更加的平稳，减少数据中存在的异方差可能会对结果产生的危害，本文基本是采取自然对数，但是因为百分比的数据一般不进行对数化处理，所以本文只是对移动业务金额进行数字化处理。之后的相关理论分析都是基于以上的数字化模型和概念所进行的。本文选择的数学模型一般是VAR模型。

（二）各个变量的平稳性检验

之所以要进行平稳性检验，主要是因为一般的回归线性分析只是建立在時间序列是平滑有序的基础上的，但是如果得到的数据是不平稳的，那么整个分析可能就会变成伪回归，使得分析结果丧失经济意义。

（三）VAR模型只有阶数的确定和稳定性检验

当我们选择滞后阶数的时候，需要考虑两个方面的问题。一个就是希望其能够足够大，从而便于正确的反映模型的动态特征。另外一个方面，就是滞后阶数的增加，可能使得需要进行预估的参数数量也会增加，相应的模型自由度就会减少。所以在选择的时候要同时兼顾以上两个方面的问题。

（四）Johansen协整检验

通过协整检验，我们可以发现，只有在同一个序列数之间，协整关系原则才有可能出现，同时才可以用来确定各个变量之间的长期均衡关系。本文通过采用此方法，可以确定数个变量之间是否有均衡的长期性关系。

（五）脉冲函数

传统的分析通常一般只是追究一个变量的变化对其他变量产生的影响，而VAR模型则是分析当一个可能的误差发生变动的时候，或者某个模型在外界输入量发生变化时，可能出现的整个系统的动态影响，这个方法我们称为是脉冲响应。它一般是用来反映当一个内在的变量发生冲击残差的影响时候，通俗来讲就是当随机误差产生一个额外的大小为标准差的冲击之后，可能会对未来期望的影响。

三、结语

本文从多个方面分析了电子支付中产生的货币对于现实中的流通资金以及央行的货币预存量和基础货币供应的影响，采用VAR分析法在理论上分析了他们之间的关系和可能出现的各种情况。结果证明，随着移动支付的普及，电子货币会部分性替代现金，从而会使得央行对于基础货币政策的制定以及相关政策的制定难度会增大。这一系列问题可能会对现行的货币政策和金融体系产生一定的冲击。与此同时，由于电子支付方式近几年发展速度过快，导致相关的监管制度还没有及时建立，从而可能会导致网络套现，洗钱等新兴的金融犯罪问题增大，也可能会影响央行对整体的金融体系的控制和把握。所以央行应该针对各种可能出现的问题进行机制建立，确保国家经济健康平稳发展。

【参考文献】

[1]王翰林.浅谈电子货币在我国的发展与风险防范[J]. 中外企业家. 2018（29）：28.

[2]李思永.电子货币的发展对货币供给的影响[J].河北企业，2019（02）：73-74.