行业分析：光伏设备、啤酒

2019-07-21

股市动态分析 2019年33期

光伏设备：HIT渐行渐近设备商将放异彩

东吴证券

投资要点

1、HIT效率提升潜力高+降本空间大。

HIT是未来最有前景的太阳能电池技术，HIT通过独特的异质结结构可显著提升电池的转换效率，目前量产效率已突破23%。其优势主要有：（1）效率提升潜力高，通过叠加IBC 或钙钛矿技术，最高效率可分别达25%、28%以上；（2）降本空间大，低温工艺+N 型电池更容易实现硅片薄片化；（3）其双面对称具有更高的双面率（现已达85%，未来可达98%，PERC为82%），双面电池组件可获得10%以上的年发电量增益；（4）较PERC电池更低的光致衰减，HIT的10年衰减小于3%，25年发电量的下降仅为8%。

HIT电池降本的主要方向是材料+设备，国产化降本空间。大截止至2018年底，HIT电池生产成本约为1.22元/W，其中硅片成本和浆料成本占比最高，分别为47%和24%。未来降本增效的主要方向有：1）降低硅片厚度、减少硅使用量，目前HIT硅片厚度为180um，未来有望降低到100um；2）控制银浆消耗量，梅耶博格的SmartWire技术将使银浆消耗量减少2/3，国产化后成本将进一步降低；3）提高设备的单机产能+进口替代，HIT 国产设备的整线投资额有望从10亿/GW降低到5-6亿/GW。值得关注的是：目前设备折旧约占电池成本的15%，未来有望通过设备国产化和设备效率的提升，将设备折旧降低到7-8%。根据测算，预计2019年-2022 年HIT 设备的市场空间超220 亿，其中2019 年17亿元，2022年120亿元，复合增速为92%。

重点推荐：迈为股份、捷佳伟创和金辰股份。