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基金一季报:重配龙头“醉”爱白酒

2019-07-10

股市动态分析 2019年16期
关键词:重仓股仓位规模

根据Wind统计显示,截至2019年3月31日,全国已发公募产品的基金管理公司达134家,管理基金数量共5335只,管理规模总计13.80万亿,规模较去年末增加0.79万亿。其中非货币理财基金资产规模总计5.51万亿,较去年末增加0.67万亿。按各基金公司管理非货币理财基金资产统计,易方达基金以3095亿元荣获规模榜第一,博时基金2719亿元、华夏基金2710亿元,分列第二、第三名。

2019年一季度的公募基金市场,值得注意的是债券型基金规模继续领跑非货基,规模较年初增长10%,数量净增85只,规模达26965亿,说明机构特别是养老金/委外资金扎堆债基,还有就是部分短期理财基金转型为中短债基金。另外受A股春季行情利好影响,股票型和混合型基金业绩好转,加上投资者风险偏好提高,规模有了较大的增幅。

另据Wind统计,以市场全部基金为样本,按基金公司管理规模加总统计,分别得出TOP5、TOPl0、TOP20基金公司规模合计占比在近十年的走势,呈整体向下趋势,即基金公司管理规模集中度在下降,主要受市场参与者增多,竞争加大等因素影响。

下面我们以主动偏股型基金(普通股票型+偏股混合型)为统计对象,对一季度公募基金持仓情况进行了梳理并发现了一些特点:加仓幅度较明显、上升行情下新发行基金热与老基金赎回热并存、重仓持有的龙头股越来越集中、“醉”爱白酒。

仓位大幅提升

一季度A股上证综指上涨24%,在上升行行下公募基金普遍加仓。普通股票型基金仓位上升至87.50%。偏股混合型基金显著加仓7.50%至83.20%,为2018年以来新高,仓位匕升幅度是2016年以来最大值。

一季度基金持股市值上升幅度较大,相比2018年四季度增幅达34.60%,市值增长主要来自于持仓上涨,普通股票和偏股混合型基金持股市值分别上升27.20%和36.30%。

但从份额的角度看,获利盘显著造成一定的净赎回压力,普通股票型基金份额减少21-79亿份,小幅下降2.80%,偏股混合型基金新成立规模337亿份,原有基金净赎回约207亿份。份额总体上升1.10%。

根据广发证券统计,分板块占比看,偏股型基金减仓主板、创业板,加仓中小板。主板配置比例下降1.30个百分点~63.10%,但仍低配8.40%;對中小板加仓,配置比例由2018年四季度的21%上升至22.60%,超配4.50%;创业板配置比例为14.30%,相比2018年四季度配置小幅下降0.20个百分点,但超配3.90%,值得注意的是,创业板市值前30%公司连续四个季度减仓,一季度继续减仓0.70个百分点至5.70%,创50成分股的配置比例也减少0.30个百分点至5.70%。

纵向维度看,主板仓位处于2010年以来中位数之下,创业板仓位处于2010年以来中位数之上,中小板仓位接近2010年以来中位数。超低配视角看,主板低配,中小板和创业板超配。

白酒、猪肉等必选消费获加仓

从大类行业的角度看,主动偏股型基金一季度加仓必选消费、TMT、金融服务,在中游制造、公共产业、可选消费、上游资源和中游材料等领域减仓。

从申万一级行业看,加仓食品饮料、农林牧渔、电子、非银金融、家用电器、医药生物等,食品饮料、家用电器由去年四季度的减持转为今年一季度的增持,据国金证券整理,食品饮料、农林渔牧、电子、家用电器、医药生物持股比例分别增加4.30%、2.22%、1.02%、0.84%、0.62%、0.59%。减仓地产、银行、公用事业、化工、轻工制造、有色等,减持比例分别为1.98%、125%、1.17%、0.97%、0.81%、0.62%,银行、化工和有色连续两个季度被减持,地产和公用事业由去年四季度的增持转为今年一季度的减持。

从申万二级行业看,饮料制造、畜禽养殖、保险等细分板块出现不同程度加仓,地产开发、电力、中药等仓位下降明显。

具体来看,食品饮料增持集中在白酒领域,农林渔牧增持集中在猪板块。电子行业增持集中在半导体,家电行业增持集中在白电,非银金融增持集中在“平安、国寿”等保险公司。地产行业减持集中在大型房企,银行减持集中在四大行,公用事业减持集中在电力,化工行业减持集中在化学制品,轻工行业减持集中在家具。

一级行业中,汽车、农林牧渔、通信等连续三个季度及以上加仓,此类情况的二级行业有汽车整车、汽车服务、贸易、饲料、畜禽养殖、医疗服务、计算机应用;化工、钢铁、有色、纺服、轻工、交运连续三个季度及以上减仓,此类情况的二级行业有煤炭开采、化学制品、工业金属、稀有金属、园林工程、造纸、医药商业、物流、光学光电子、营销传播;电子连续三个季度及以上减仓后出现加仓,此类情况的二级行业有新材料、专业工程、电机、航天装备、视听器材、渔业、半导体;连续三个季度及以上加仓后出现减仓的二级行业有食品加工、景点、电力、高速公路、机场。

重配龙头

今年一季度的行情小盘风格略占优势,业绩爆雷指数一度领跑各大指数,但在季度末行情再次回到基本面的较量,大盘股表现又优于小盘股,全季度总体上大小盘股相差不大。

从重仓股配置的角度看,龙头股聚集的前二十大重仓股今年一季度基金持仓明显提升。据招商证券张夏团队统计,前二十大重仓股持仓市值占比从去年末的28.53%上升到34.11%,增加了5.58个百分点。前四大重仓股中国平安(601318)、贵州茅台(600519)、招商银行(600036)、五粮液(000858)的持仓市值都超过100亿元。

一季度主动偏股型基金持股占总股本比重提升位居前十的个股为:创业慧康(300451)、保隆科技(603197)、金域医学(603882)、克来机电(603960)、雪榕生物(300511)、奥普光电(002338)、星辉娱乐(300043)、古井贡酒(000596)、山大华特(000915)、亿纬锂能(300014)。

主要白酒股一季度都获得大力度加仓,例如五浪液增加1.82%,贵州茅台增加122%,泸州老窖(000568)增加0.72%,古井贡酒增加0.64%,顺鑫农业(000860)增加0.40%。

而申万宏源的统计则表明,普通股票型+偏股混合型基金重仓股PE(TTM)小于0和大于50倍的数量占比从2018年四季度的10.40%大幅上升至2019年一季度的22.20%,而PE(TTM)位于0-30倍之间的数量占比则从2018年四季度的71.60%大幅下降至2019年一季度的53.20%。持仓往高估值迁移的趋势比较明显。

出现这种情况源于股市反弹和风格转换的共同推动,一方面股市反弹推动市值上涨,另一方面,2018年很多上市公司业绩遭遇增速下滑甚至同比下滑,例如隆基股份(601012)2018年盈利同比下滑28.20%,但一季度股价却上涨了49.70%,又如温氏股份2018年业绩下滑41.40%,但一季度股价上涨55.10%,再如中兴通讯(000063)去年亏损,一季度股价则大涨49.10%,而中国平安、贵州茅台、五粮液、泸州老窖等基金重仓股业绩稳步增长的同时,一季度股价涨幅大于业绩增幅。

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