2月至4月下旬，股市美元持續上漲，吸引了大量避險資金，現貨黃金從高位1346.6美元回落，4月底金價已跌破1270美元;5月上旬股市下跌、美元疲軟，但金價並未大幅反彈。美國不斷搞事，先是干涉委內瑞拉內政，令委內瑞拉局勢動盪;近期又與伊朗交惡，令中東局勢混亂;又是挑起中美貿易摩擦等風波危機事件，但未能提振黃金走得太遠。

美國總統特朗普上任後，退出伊朗核協議（JCPOA），開始對伊朗實施最高級別經濟制裁。2019年特朗普政府採取“極限施壓”制裁，打擊伊朗經濟，4月宣佈將革命衛隊列為恐怖組織，4月22日宣佈伊朗原油出口豁免到期，5月6日在中東地區部署航母戰鬥群和轟炸機先遣部隊。5月8日伊朗採取反制措施，宣佈將部分退出核協定，除非其他成員國協助伊朗對抗美國制裁。有分析稱，若把伊朗逼急了，封鎖霍爾木茲海峽，全球30%原油運輸路線將截斷，油源供應鏈將受嚴重打擊，油價勢必狂飆升，將導致高通膨率波及全球消費者。有專家表示，特朗普政府威脅伊朗，只是希望重新進行談判，擬定新協議，相信伊朗肯定不會輕易上當。儘管伊朗仍宣稱暫停履行部分伊核協定內容，但伊朗重申不會退出伊核協議。伊核協議是獲得聯合國安理會通過的，不是美國說廢就廢的。委內瑞拉問題已令美國寢食難安，美國又對伊朗武力威脅，對此俄羅斯和東方大國兩個大國明確反對，盟友之間存在巨大意見分歧;目前美國財政赤字龐大，債務總額已飆升到22萬億美元，若開戰，霍爾木茲海峽通航阻斷，波斯灣能源輸出將受到嚴重衝擊，美國必將付出高昂戰爭代價，進一步令經濟發展陷入困境。美國與伊朗之間雖然緊張局勢加劇，但發生戰爭並不符合兩國的利益，對黃金避險提振很有限。

美國發起貿易戰來，中美貿易衝突備受市場關注，作為世界上兩大力量、兩大市場對全球經濟增長造成負面影響。2018年3月美國對中國政府或中國公司徵稅，而後中國對美國商品徵收報復性關稅，使其美國企業競爭力下降，對美國農民造成特別嚴重的打擊，而美國徵收的關稅幾乎全部由美國商界和消費者來承擔。經濟學家們認為，美國對中國諸多出口限制，是造成兩國貿易不平衡的重要因素;數據顯示，自美國發起貿易戰，每個月的損失高達30億美元。一年多來，中美貿易協商經過十多次，市場原本認為美中貿易協定已接近敲定，5月5日特朗普總統卻在推特上發佈對從中國進口的商品提高關稅，5月10日將2000億美元中國輸美商品的關稅從10%上調至25%，這引起國際社會一片譁然和金融市場的劇烈反應。兩分鐘後中方發表聲明回應，決不會屈服於美方的極限施壓，在原則問題上不會妥協，必須為國內民眾所接受，不損害國家主權和尊嚴;如美方關稅措施付諸實施，中方將不得不採取必要反制措施。5月13日中國決定6月1日起對美部分進口商品提高加征關稅稅率。最近美方出於政治目的，又以國家安全、出口管制措施，打壓限制中國高科技公司華為，將公司及其70家附屬公司列入出口管制“實體名單”，對此中方堅決反對。

目前，中美貿易緊張關係再度升溫，貿易談判不確定性增強，全球金融市場動盪;美伊摩擦加劇，中東形勢更加動盪複雜。儘管貿易局勢與地緣政治緊張局勢對黃金形成支撐，但美國宏觀數據好於預期，利率上升幽靈存在，通脹仍然低迷，美聯儲立場可能更為中立，美元走強概率很高，黃金基金ETF持有量自12月底來又首次跌破2000噸，以及季節性因素對黃金支撐不夠，黃金圖上價格下行趨勢仍然存在。近期股市疲軟並未支撐黃金，若股市回暖及美元繼續走強，料黃金將持續震盪走弱。