胡语文

改革是牛市行情的驱动力，也是业绩上涨的催化剂。2018年下半年之后，随着诸多政策的发力和落地，从科创板注册制的迅速推动，到金融供给侧结构性改革的提出，再到国企改革和混改的纷纷落地，2019年资本市场迈进了新一轮战略发展机遇期。

本次我们主要研究国企改革带来的相关投资机会。国企改革是中央实施做强做大国有企业方针的重大战略步骤。2018年，公司制改革实现历史性突破，国企去杠杆取得阶段性成效，“混合所有制改革”不断加码、国企效率大幅提升。国务院国资委主任肖亚庆在今年全国两会部长通道谈到地方国有企业改革时称，地方国有企业的改革是本轮国有企业改革中非常重要的一个环节，下一步，要继续加大力度，推动改革不断向前推进。

我们预计国企改革，尤其是地方国企改革的进程仍会加快，一些传统行业的上市公司的经营业绩将会出现新的变化。

1、去杠杆带来国企资产价值重估的机会。

资产负债表的修复，对于一些传统行业而言非常重要，财务费用负担过重，导致企业日常经营压力较大，债转股的进程亟需加快。但债转股的最终目的仍是为了实现国有资产价值的重估。

2、去产能带给国企资产价值重估的机会。

目前一些传统行业的产能过剩使得产品价格上涨空间受到抑制，随着相关传统行业去产能的进程加快，一些工业品价格上涨的空间重新开启，傳统行业龙头企业盈利得到了较大的提升。……