王柄根

随着社会人口老龄化加剧、慢性病发病率走高、基本社会医疗保险普及，我国医疗需求不断高增长。而2017年全面取消药品加成以及严控医疗费用增长等一系列医改政策，使医疗机构失去重要的盈利来源，医院经营压力提升。因此医院不得不通过各种手段来提高经营效率，医疗信息化正是解决其经营效率问题的有效办法。

投入占比仍较低需求端开始加速

我国医疗信息化发展主要经历了三个阶段，第一阶段是以HIS系统为核心的医院内部管理，目前HIS在全国范围内得到推广，渗透率达90%;第二阶段也是多数医院现处阶段，主要是将信息化的重点转移到临床信息化的CIS系统，在我国医院的渗透率约在50%左右;第三阶段主要以区域医疗信息化为主，建立区域协同医疗公共服务集成平台来实现信息共享，提高医疗卫生资源利用率。

根据IDC发布的数据显示，2017年我国医疗行业IT投入规模由2012年的176.6亿元增长至427.5亿元，医疗IT投入占全国卫生机构卫生总费用由2012年的0.63%提升至2017年的0.83%。分区域来看，东部沿海等经济较发达地区的三级医院对医疗信息化的投入占比，相较于全国水平更高一点，例如上海，每年医疗IT投入占医院总支出的比例已经达到1.5%-2%。尽管对于医疗lT行业的投入占比逐年提升。但无论与国内较为发达区域相比，还是与发达国家3%-5%的投入占比相比还存在明显的差距。

值得注意的是，医院信息化的建设需求已开始加速。从2018年统计订单情况来看，医疗信息化行业上市公司订单呈现爆发式增长，总额达43.55亿元，较2017年增长68%。同时，招标单位逐步开始从完善程度相对较高的三级医院向二级医院转移。在全国范围内，医疗信息化建设在以上海、浙江为代表的发达地区率先开展，逐步下沉到二、三线城市，例如山西、山东等地区的订单占比由2016年的38%上升至2018年的51%，未来医疗信息化建设需求仍有继续向二、三线下沉的空间。

电子病历发展确定性高

由于2017年全面取消药品加成以及严控医疗费用等公立医院非盈利性的要求，使得医院对信息化建设有着刚性需求。另一方面，医疗服务行业因民生所需而受经济周期波动影响较小，因此医疗信息化行业的发展离不开国家政策的助推。自2018年以来。国家对医疗lT的重视程度不断加深，相关政策频频出台。不仅从规划蓝图等大方向上给予支持，且具体落实到各个应用细则和专项资金。

以电子病历为例，电子病历是临床治疗路径管理的基础，也是居民健康档案和医保支出情况的主要信息源。2018年底发行的《关于进一步推进以电子病历为核心的医疗机构信息化建设工作的通知》里明确指出医务部门作为牵头部门，统筹负责电子病历信息化建设。根据其要求，到2019年所有三级医院要达到分级评价3级以上，即实现医院内不同部门间数据交换;到2020年，二级医院要达到分级评价3级以上，所有三级医院要达到分级评价4级以上，即医院内实现全院信息共享，并具备医疗决策支持功能。

而CHINC数据显示，截至2018年3月我国不少医院电子病历系统应用水平分级评价还是0级，现阶段电子病历覆盖全国80%的三级医院和52%的二级医院，填报的全国三级医院的电子病历功能应用平均水平为2.11级，二级医院0.83级。可见如果医疗机构要达到政策要求，那么这两年电子病历信息化建设将是重点之一。根据券商预测，整体电子病历升级空间有望超过300亿元，对于当前的电子病历市场将是一个较大的增量。

可关注的行业个股

目前，国内医疗信息化行业仍处于较低水平。数据显示，2016年我国医疗信息化行业解决方案（不含硬件）市场份额前10家公司合计占比仅为54.3%。在未来电子病历、互联网医疗等方面的投入确定性较大的背景下，在相关领域产品布局领先同时客户覆盖数量较多的企业有望享受行业发展红利。

从医疗信息行业上市公司覆盖的国内医院数量来看（见表1），卫宁健康、创业软件覆盖医院数最多，均超过6000家;其次是侧重于区域卫生管理信息化软件的万达信息，有4400家医院客户;和仁科技下游客户多为军医院，可见其在军队医疗信息化市场有着较强优势。

从市场表现来看，医疗信息化行业的上市公司在2018年市場低迷时受到较大关注，以卫宁健康、创业惠康为代表医疗信息化龙头年涨幅均在65%以上。近期，国家医保局发布医疗保障信息平台建设工程机房和通信基础设施采购的招标公告，或将预示着国家医保信息平台建设开始启动，因此二级市场中的相关投资机会值得投资者关注。

卫宁健康（300253）作为医疗IT行业的龙头企业，长期致力于医保及商保管理系统研发及实施。近年来，公司持续加大在人工智能、大数据等前沿技术领域的研究，2017年卫宁健康在研发投入占总营收的比重为20.09%，位居榜首。未来随着新产品的开拓以及应用的落地，公司业绩有望维持较高增长。

创业慧康（300451）是国内较早进入医疗卫生信息化的软件供应商之一，其医疗IT业务收入从2014年的2.73亿元增长到2017年的6亿元，年复合增速高达30.02%。2018年公司在手订单饱满，中标数量达330个，合计中标金额接近9亿元，有望支撑公司未来两年业绩。此外，与阿里腾讯两大互联网巨头合作，公司将获得大数据、人工智能、互联网流量方面的优势，进而推动健康城市运营、医疗大数据等创新业务发展。