投资要点

1、行业高速增长。

2、发牌后半年内仍有较好的相对收益。

5G的总投资规模约为4G的1.5倍，建设周期测算大约5～7年。从各细分行业综合看，又以PCB、无线侧射频器件（滤波器、环形器）、主設备、核心网设备与传输设备、小基站等弹性最大，业绩爆发的确定性也更高。考虑到频谱、覆盖范围、成本等综合考量，5G的基站数量是4G的1.4倍达到450万个（不考虑小基站），小基站数量为宏基站数量的1.5～2倍，达675～900万个。5G建设还将带动光模块需求增长。5G带动基站PCB量价齐升，预计2018～2026年中国5G宏基站建设PCB市场规模561亿元。如果中国占全球5G宏基站数量的比例依旧为60%，则全球5G宏基站建设PCB市场规模将达到935亿元。

通过对比通信行业十年行情走势发现，2009年1月工信部向三大运营商发放3G牌照，从2008年8月至2009年6月申万通信行业指数相对于沪深300具有明显的超额收益;此外2013年12月4日工信部发放4G牌照，从2013年3月开始一直持续到2014年10月，申万通信相对于沪深300指数同样具有明显的超额收益。发现以工信部向运营商发放正式牌照为时间节点，前后半年左右通信行业相比于沪深300指数具有较好的超额收益。2019年6月工信部向运营商及广电正式发放5G牌照。

重点推荐：深南电路、光环新网和高新兴。