林榕 林露露 孙艺洲

摘 要：这项研究旨在揭示原油现货价格和未来价格之间的关系，这反过来将有助于确定原油价格。在构建投资组合时，资产之间的高度相关性不能被视为长期多元化回报的令人满意的衡量标准。迫切需要通过适当考虑资产价格之间的共同长期趋势来增强传统的风险回报建模方法。考虑到这一迫切需要，本文试图利用时间序列数据来探讨原油现货价格与未来价格之间的长期和短期关系。

关键词：现货价格;期货价格;原油;资产价格

资产配置被认为是投资者或基金经理做出的最重要的战略性决策之一。资产配置是指投资组合中一类资产的投资比例。在决定投资组合时，基金经理必须决定投资组合中的资产类型。投资组合理论建议，与投资组合中的其他资产具有低或负相关性的资产应该被包括在投资组合中，以确保投资组合的最佳性能。相关性是短期关系指标;投资者或基金经理面临的关键问题是如何在资产选择过程中整合长期考虑因素。

传统的风险回报关系模型显示，数据中的任何长期趋势都可以通过对序列进行差分来消除，但是这些传统的风险回报模型都不包括基于价格数据中长期共同趋势的决策。为了整合投资组合创造中的长期效应，本研究采用了约翰森、约翰森和朱塞留斯开发的协整技术。相关性反映了预期在短期内的共同运动，并且随着时间的推移会有不稳定性。……