淘丹

科创板规则刚正式落地，在新三板挂牌的金达莱就召开董事会会议，成为首家公开宣布向科创板进军的新三板公司。而就在刚刚过去的2018年，新三板出现“退市比上市多”的情形，挂牌公司净减少近1000家，这一趋势在2019年以来还没有得到明显改观。在金达莱打响新三板公司进军科创板第一枪之后，未来新三板现有和潜在的挂牌公司资源，势必面临科创板的分流。新三板和科创板作为我国多层次资本市场的组成部分，急需通过进一步改革建立良性的“竞合关系”，在竞争的同时进行合作分工，让不同需求的投资和融资获得真正的对接。

一、新三板需直面科创板竞争。新三板的挂牌公司家数在2016年底破万，远超沪深交易所上市公司数量，2017年末更进一步增长到11630家，但到了2018年，这一持续增长的势头出现了逆转。2018年，新三板挂牌家数减少到10691家，比2017年末减少了939家。同时三板成指和三板做市指数也一路下滑，成交日益萎缩，不少到期的私募产品甚至面临变现时无人接盘、割肉无门的窘境。

在这样的情形下，科创板的推出无疑让新三板面临更大的竞争压力。和新三板的挂牌条件相比，科创板虽然上市门槛更高，但投资者准入门槛只有50万元，远低于新三板，更有大量公募基金计划参与，潜在投资者的数量和资金规模明显更多。科创板的流动性比新三板好，上市企业也有望享受更高估值。因此，新三板挂牌企业如果符合科创板的上市条件，自然会“人往高处走”。……