杨晓瑜

摘要：环保产业是目前我国最关注的产业之一，该产业是环境效益和经济效益两者融合的企业。目前，环保产业发展过程中最值得关注的问题之一就是环保产业融资效率问题。因此本文将重点关注环保产业上市公司的融资效率现状、影响其融资效率的因素以及针对现状如何改善的问题，以期为环保企业化解融资问题提供借鉴。

关键词：环保产业;融资效率;上市公司;融资结构

一、环保产业上市公司融资效率分析

为了进一步了解我国环保产业的融资效率现状，同时从中剖析出现状中隐藏的一些问题，文章进行以下分析，希望能在数据方面尽可能充分地研究和说明问题。

（1）样本的选取

文中以在上海证券交易所和深圳证券交易所上市的27家环保企业作为研究对象，选取其2015年到2017年的财务信息，并且在瑞思金融、巨灵金融等金融数据库中选取关于β系数和股市行情等信息，对其他所需信息都从相关政府或者银行的网站获取。该样本的选取基本能够涵盖环保产业中的各类企业，在区域分布上也较为均匀，选取最近三年的数据能够最大限度地接近目前环保产业发展的真实情况，力求本文对环保产业上市公司融资效率的分析能够较为可靠。

（2）评价指标选取

影响企业融资效率的指标包括筹资效率指标、资金使用效率指标、融资风险指标以及行业特征指标。

从资金融入的效率来看，我国环保产业上市.公司的筹资速度不快，并团投权融资成本率和债权融资成本率相对来说较高，因此从总体来看，样本企业的资金融入效率偏低。其中筹资速度的平均值在2015年到2017年均不高，而筹资速度的增长率近三年在卜降;债权融资成本率在2015年到2017年的平均值分别为0.02、0.02、0.02，说明债权融资成本偏高，而债权融资成本率的增长率在近三年是存在上升的趋势;同样，最近三年的股权融资成本率也偏高，分别为0.10、0.10、0.09，而股权融资成本率的增长率在2016年和2017年分另}M-0.01和0.02，可以认为股权融资成本率近三年同样总体呈上升趋势。

从标准差分析，环保产业上市公司在2015年到2017年的筹资速度、债权融资成本率和股权融资成本率的标准差都很小，说明样本具有合理性和说服力。

（3）结论

从以上分析可发现，环保产业上市公司的融资效率是由多方面的因素造成的，大体司从企业内部和外部环境两方面人手，这些因素可能表现在只对一类评价指标产生影响，也可能对资金融入、资金使用等多个评价指标都产生影响。

二、提高我國环保产业上市公司融资效率的建议

（1）提升内部实力，提高融资效率

1.合理配置融资结构

对于环保产业来说，随着金融市场的不断发展，目前其可以使用的融资方式有很多。面对各种融资渠道，环保企业应该从自身的实际状况和发展策略出发，选择适合自己的融资结构。比如举债能为企业带来避税收益，但过高的债务又会增加企业的财务风险;股权融资能够使企业不必偿还债务，但需要以支付长久的股利为代价，同时上市发行股票很可能收到股票市场波动的影响，从而对企业的发展造成影响。

2.提高盈利能力

企业的盈利能力是衡量其一个阶段经营成果的重要指标，同时也能从一个企业最近几年的盈利能力推测出该企业的成长能力以及偿债能力。从实证的结果也可以看出，我国环保产业的营业收入越高，企业的融资效率也就越高。

（2）优化外部环境，提高融资效率

1.建立更加完善的政策支持体系

首先，政府要建立完善环保融资市场机制，环保融资的发展壮大离不开一个有高效竞争机制的市场，因此政府、相关机构和金融市场应该一起参与到金融市场的建设中去。政府在支持环保融资发展时，需要制定合理的资源环境产权制度，界定资源环境交易双方的权利义务，规范资源环境的市场价格形成机制，并建立环保融资产品和服务的相关生产、监管标准认证和交易规范制度，为绿色融资的发展提供保障，同时政府也应该协助各类金融市场和机构建立有利于环保产业发展的各种制度。其次，在财税政策方面，政府应该积极开创新的财政预算方式，添加发展环保融资的科目，将资源节约和环境保护作为审核对象之一，注重财政支出的经济效率和环保效率。

2.建立健全环保企业融资相关的法律法规

对有关的法律法规政策应尽快加以完善，使法律法规政策更有利于环保产业的发展。应在法律法规政策的制定上充分发挥民主，主动听取企业、利害相关者以及公众的意见，从而使环保企业获得更大的发展空间，形成更大的规模。通过法律法规政策的制定，使环保企业具有较高的市场化程度，较良好的市场秩序。另外，环保企业的核心动力是技术的创新，因此政府应当在法律法规等方面为环保产业的创新提供政策支持，比如对专利技术的保护以及重大创新的奖励。最后，政府应为企业和社会投资者建立一个稳定的政策环境，确保他们在环境保护投资中取得合理的经济回报。

三、结束语

本文通过研究环保产业上市公司的融资效率现状发现，目前我国环保产业上市公司的融资效率普遍不高，而且从发展趋势来看，在有些方面的指标都大致以降低融资效率的态势发展。环保产业的发展仍然尚未成熟，每个环保企业以及相关政府部门都应该积极应对、多管齐下，这样整个环保产业才能更加健康地发展。

参考文献

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