匡卫华（高级工程师），王文涛（博士），祁怀锦（博士生导师）

一、引言

从中央经济工作会议强调“资本市场牵一发而动全身”，到中共中央政治局第十三次集体学习时提出“深化金融供给侧结构性改革”，决策层对于金融市场的重视程度上升到新的高度。深化金融供给侧结构性改革的核心在于提高金融市场的供给质量，最大限度地满足实体经济的金融需求。但是，应该警醒地看到，金融脱媒、金融市场异化的现象仍未得到根除，实体经济“融资难、融资贵”的难题依然牵动着社会的心弦，大量中小型民营企业更是普遍面对着难以逾越的“融资高山”。我国当前的融资环境不太乐观，融资渠道萎缩、融资成本高企等问题日益凸显。清华大学发布的《中国社会融资环境报告》披露的数据显示，企业的平均融资成本为7.6%，其中，互联网金融和小贷公司的平均融资成本更是分别高达21%和21.9%。尤其需要引起高度重视的是，服务于中小企业的小贷公司的数量、从业人员数量、企业放贷规模连续三年持续下降，个别省份甚至有超过三成的小贷公司退出市场；截止到2019年2月，正常运营的P2P网贷平台仅剩1056 家，占累计上线平台数量的16.1%，不足六分之一。如果企业融资问题无法得到有效解决，金融供给侧结构性改革就难以取得预期的效果。

解决企业融资问题，优化金融结构是关键。我国是典型的银行主导型金融体系，整体的金融结构仍处于“跛脚”状态：以间接融资为主，直接融资不足；……