杨齐 曹健

[摘 要]以新疆本土企业ST百花为案例，从企业价值评估理论出发，找出目前市场上价值评估的主流方法，进而对方法进行介绍以及评估模型进行选择，对ST百花进行价值评估，研究发现，在价值评估过程中，自由现金流量法是目前较为成熟的方法，ST百花完全可以用这种方法进行价值评估，对企业的决策者把控企业的价值起到参考的价值。

[关键词]自由现金流量;价值评估;ST百花

[中图分类号]F27

[文献标识码]A

[文章编号]2095-3283（2019）11-0112-05

Abstract： this paper with the examples of xinjiang local companies ST flowers on the enterprise value assessment theory， find out the mainstream of the current market valuation method， then introduces the methods and evaluation model for selection， evaluation was carried out on the ST flowers， the study found that in the process of value evaluation， free cash flow method is relatively mature， ST flowers can use this method to assess the value， the value of enterprise decision-makers always hold a reference value.

Keywords： Free Cash Flow; Value Assessment; ST Hundred Flowers

一、ST百花简介

ST百花是新疆上市企业，成立于1959年，兵团第六师旗下的老牌企业，于1996年完成股份制改造，并在上海证券交易所挂牌上市，是兵团的首家上市公司。ST百花2018年实现营业总收入4.19亿元。ST百花是结合餐饮、房地产、煤矿等产业为一身的上市公司，在发展初期，以煤炭产业为核心，在第六师的支持以及团队不懈的努力下，做大做强，近几年来，出现亏损现象，主要原因是煤炭市场开始不理想，经过深思熟虑，ST百花做出了重大的调整，在连年亏损的情况下做出了资产重组的决定，在2016年，收购华威医药科技集团有限公司100%股权。随着收购的落幕，百花村的情况有所好转，近两年来，公司业绩有所增加，百花村也从煤炭行业成功转型医药研发行业。在收购华威医药后， 2014—2015年连续亏损的ST百花因为华威医药的加入，在2016年下半年创造了营业收入7千万元，ST百花在2016年也创造出了净利润较之上年增长134.2%，归属于上市公司股东的净资产较之上年上涨了585.6%。……