梅玉琳 吴德松

随着我国经济的发展，上市公司股权分置改革的完成，企业高管的薪酬与股改之前相比，呈现大幅度增长，天价薪酬的背后隐藏着诸多因素。因此，这种对高管的高额回报也逐渐引起各界学者以及专家的关注。目前，企业中通常面对最多的是委托代理问题，从股东与经营者角度分析，企业的所有权与经营权是相互分离的，股东负责出资，建立公司，而经营者受股东所托负责经营管理公司企业，因此，管理者为了个人利益，经常会违背股东意愿，作出欠佳或者错误的经营决策。导致出现道德问题和逆向选择风险。为了缓解股东与管理者之间目标的不一致性，企业通过高管薪酬的控制与管理，约束管理者们在企业生产过程中的行为，以因降低企业的代理成本，提高企业的利润。但是，是什么因素影响着高管薪酬呢？通过现有文献的梳理，目前影响上市公司高管薪酬的因素，大致可以分为企业业绩、人力资本、政治干预以及管理层权力等因素。

一、高管薪酬的影响因素

（一）企业的业绩因素

在企业的薪酬体系的建设中，最离不开的就是公司的业绩，随着上市公司的股权分置改革的完成，高管的薪酬与公司的业绩联系越来越紧密。Garwal（1981）指出高管薪酬的高低与公司的边际生产率息息相关，能力越强的高管，为企业创造的价值越大，那么其所获的报酬也就越多。林浚清（2003）通过对我国A股上市公司的实证研究，发现我国上市公司高管薪酬随着随着企业的生产经营绩效的上升而不断增加。……