李升

一、前言

基础设施是经济社会发展的重要推动力量，地方政府在基础设施建设中承担着投融资的主体责任，长期以来，地方政府主要通过土地财政和投融资平台等渠道获得基础设施的投融资资金，以弥补体制内资金不足问题。但是随着我国经济进入新常态运行阶段，投融资体制也发生了重大的变化。一方面，土地财政随着房地产行业调控而逐渐失去了原先的光环，同时政府出于风险防控的考虑，剥离了投融资平台的融资功能而使其也不再具有往日的辉煌，与此同时，新《预算法》的修订让地方政府发债成为现实，PPP模式也在我国大规模推广，使得基础设施投融资方式发生了显著的变化，并逐渐走向了规范化。另一方面，在实践中，各种融资方式却以各自不同的方式积累着债务风险，不得不引起足够的重视，比如在“两面夹击”的背景下，PPP被部分地方政府委以融资功能，甚至地方政府通过非正规途径对其隐性担保，使得PPP模式成为地方政府隐性债务的重要风险来源。因此，在新常态下，如何全面、系统地把握地方财政风险的内在规律和运行机制，并化险为夷，是加强地方财政管理的关键，关系到地方财政的可持续性发展和健康运行。

当前的研究，多围绕着城投债、PPP等融资风险，分析其风险根源(庞保庆和陈硕，2015[1])、表现、影响(郭平和江姗姗，2017[2])、管理(马金华等，2012[3])等方面，但缺乏将PPP支出责任、地方债券、城投债等地方政府融资渠道纳入统一的研究视野进行综合分析。……