郭强

2月14日至15日，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤，在北京与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦举行新一轮中美经贸高级别磋商。双方将在不久前华盛顿磋商的基础上，就共同关注问题进一步深入讨论。美方工作团队将于2月11日提前抵京。

自2018年3月23日美国发布对华“301调查报告”，宣布因知识产权侵权问题计划对从中国进口的500亿美元商品征收关税并实施投资限制起，中美贸易摩擦已持续了近一年，期间既有美国频频发难包括限制中兴通讯和华为的业务拓展等，也有中国方面的积极沟通磋商。细数下来，中美正式的双边磋商已进行了七轮对话磋商：包括2018年5月2次，6月1次，8月1次，12月1次，2019年1月2次。其中，中美双方元首在布宜诺斯艾利斯举行的G20峰会期间会晤意义重大，元首指示，双方经贸团队加紧磋商，推动双边经贸关系尽快回到正常轨道。此后的谈判氛围便逐步回暖，2019年1月初的磋商甚至比预定时间延长了一天。

毫无疑问，中美贸易摩擦是2018年全球经济、金融市场最大的扰动因素。作为全球经济体量最大的两个国家，其贸易冲突不仅仅是对市场情绪的影响，一旦矛盾激化，对全球需求都会造成严重拖累。国际金融危机十周年刚过，放眼全球仅有美国可以谈得上完全复苏，但2018年也显露出诸多经济周期的头部迹象，其余国家和地区如欧盟、新兴市场国家等依然增长乏力。

在这样的背景下，如果中美出现较大冲突，对全球经济的打击无疑是巨大的。任何一个理性的、有担当的大国都不会在这种大环境下，贸然挑起贸易战，除了“任性”的特朗普。在特朗普当选美国总统之后，一直致力于履行其“美国优先”的选举承诺，包括通过退出“伊核协议”、威胁退出WTO、要求中国缩小对美贸易顺差等强硬手段，试图重回在世界的领先地位，恢复美国霸权和建立单极世界。

既然贸易摩擦因中美贸易差额而起，那么可能也会通过中美贸易差额来缓和或结束。彭博曾报道，中国提议将对美商品的年进口额合计提高逾1万亿美元，以寻求到2024年将中国对美国的贸易顺差降至零。“修昔底德陷阱”理论提出者，哈佛贝尔科学与国际事务中心主任艾利森教授，在美国的《国家利益》刊文称，中国将购买超过1万亿美元的美国商品，中美双方将3月1日的休战期延后，通过第二阶段磋商来解决更具争议性的问题。

回顾中美近期的谈判过程，2019年1月7日至9日的中美北京磋商时间比原来预定的时间延长了一天，时间的延长至少可以说明三个问题：一是双方的态度都是积极的;二是至少有一方的提议调起了另一方的胃口;三是双方的分歧虽然较大，但有谈拢的可能。而在两国首脑布宜诺斯艾利斯会晤之前，有外媒报道，双方谈判的气氛是较为压抑的。1月初的谈判结束后，刘鹤副总理随即于1月30日赴美谈判并会见特朗普，从网络上流出的视频来看，双方的谈判是在互相尊重和充满诚意的氛围中进行的。1月底谈判结束后，市场预期明显转为乐观，金融市场随之做出反应。

那么再來看看2月14日即将展开的谈判有何不同。有媒体报道，此次访京的美方工作人员队伍庞大，有将近60人，比1月7日的24人翻了不止一倍。加之离3月1日加征关税的最后时间仅隔半月，笔者做推断：一是可以看出美方对此次磋商的积极态度与足够重视;二是磋商团人数较多，可以判断美方或派出较多技术型官员参与谈判，目的是为了敲定更多谈判细节;三是基于上述第二点判断，可以认为中美可能已达成框架性协议，本次磋商重在细节。

本次谈判也许将是3月1日加征关税时间节点前的最后一次谈判，因此，其在本次中美贸易摩擦中的重要性不言而喻。若本次谈判达成协议，那将是新一轮中美博弈的开始。若本次谈判仍未达成协议，则会对市场情绪造成较大冲击，金融市场的大幅波动也在所难免。

本次中美贸易摩擦中，美国以常规贸易为借口和抓手，多次主动出击，以经贸问题为名行全面战略遏制之实;而中方从未主动出手，只是被迫做出相应反制。

从美国的关税清单及伴随的制裁动作（中兴、华为）来看，美国主要通过加征中国对美出口的技术含量较低、劳动密集的产品来对中国的出口金额和就业等方面造成压力，再通过知识产权保护、国防安全考虑等事由来对中国的高端装备、通信技术（5G）进行打压，通过签订新的《美墨加三国协议》，（USMCA）来孤立和限制中国外贸，甚至想要通过台湾问题来对中国造成一定的干扰。中国的应对策略相对简单。因为中国是全球最大的市场，尽管中国对美出口产品有一定的可替代性，但中国市场的需求是无法取代的;此外，在朝核问题上，中国也起着较为重要的作用。这都是美国需要严肃慎重考虑的因素。

基于以上推断以及外媒透露的一些消息综合分析，笔者预计本次谈判完成后，双方大概率在商品贸易方面达成协议，同时也会继续通过延后休战期的方式来进行下一步磋商。具体达成的协议会对中美经济产生何种实质性影响，等协议公布后再做判断，但至少中国又能迎来一段外围环境相对稳定的发展期。

当然，盲目乐观也并不可取，毕竟特朗普善变。反过来，我们不妨看看风险资产的表现，美股自2018年12月26日以来便持续反弹，并突破了下跌通道的上轨;A股2019年以来也表现强劲，创2018年10月11日以来新高。也许美联储放缓加息节奏是影响股市回暖的主要因素之一，但随着关键时间点的临近，若市场认为中美最终无法达成协议，那么美股和A股还会这么走吗？

作者就职于中国建设银行金融市场部，本文仅代表作者个人观点