何吾洁

（福建商学院会计系，福建 福州 350012）

一、研究背景

2016年我国发行绿色债券326亿美元（约合人民币2380亿元），成为全球绿色债券发行量最大的国家。在债券市场萎靡的大背景下，绿色债券的异军突起引发投资关注。绿色债券与普通债券相比，在资金投向、债券期限、信息披露等方面都有严格要求。十九大报道中绿色发展成为国家重要发展策略，作为兼具环保功能和融资工具的绿色债券再次成为媒体焦点。媒体高效的传播能力，加深了投资者对绿色债券的了解，拓宽了投资视野。基于Dyck和Zingale（2002）[1]的研究，媒体作为政府之外的另一种监管工具，能通过揭示企业财务状况，纠正经营者违规行为等方式加强公司治理；另一方面，媒体的中介作用缓解了信息不对称性，减少了代理成本。媒体报道是如何影响绿色债券融资成本？带有倾向性的媒体报道和绿色债券融资成本存在什么关联？这是第一个要解释的问题。其次，通过对媒体治理机制的研究，学者发现媒体报道的作用还受到环境制度的制约，其中市场化进程就其重要因素之一。罗进辉、杜兴强（2014）[2]发现上市公司所在的省份市场进程化越低，媒体报道的作用越强，上述研究都是基于外部环境因素的研究。基于内部因素的研究，其中所有权性质能对媒体监督作用的影响值得关注。肖作平，黄璜（2013）[3]通过针对A股非金融企业的样本调查，发现国有企业的“国有性质”能有效抑制媒体降低融资成本的作用。……