■文/曹灵波 加拿大数学博士，CROS 区块链项目创始人，美国硅谷比特区块链实验室联合创始人

套用股市的分析方法分析数字货币交易是行不通的，对数字货币进行的任何技术分析可能都是无效的。

股市投资的分析框架有两个。一个框架是市场的有效性假设，即股票价格已经充分及时地反映了资产内在价值的各种信息。可以说，没有任何人可以“打败”市场。投资股市最好的方式就是投资指数。美国股市的长期分析表明，绝大多数投资经理（超过95%）投资业绩“跑不过”大盘指数。这也是最近几年交易型开放式指数基金（ETF）被动式投资大行其道的一个主要原因。

另一个框架是行为金融学。行为金融学认为，市场交易大部分是人的非理性行为驱动的，追涨杀跌，制造一次次的泡沫。如果能洞察人的非理性行为心理，就能找到赚钱机会，就可能战胜市场。

这两个分析框架的代表人物——美国芝加哥大学的法玛和耶鲁大学的席勒，在2013年同时获得了诺贝尔经济学奖。由此可见，这两个分析框架都是比较成功的理论体系。

除了这两个大框架之外，还有一些具体的分析策略。比较典型的是博傻理论，即做投资的时候，不是看这只股票本身的好坏，而是跟随大众预期。还有一个比较典型的就是美国金融投资家索罗斯的反身性理论。索罗斯认为，金融市场与投资者的关系是：投资者根据掌握的资讯和对市场的了解来预期市场走势并据此行动，而其行动事实上也反过来影响、改变了市场原来可能出现的走势，二者不断地相互影响。……