捷佳伟创300724

公司电池片环节设备全球领先：PERC较传统电池主要添加的工艺设备为PECVD，公司的核心产品为PECVD设备和扩散炉，产线配套能力行业领先，2017年公司在光伏电池环节制造设备生产商中排名第一。

公司在手订单充足，支撑业绩高速增长：截止到2018年7月31日，公司18年的在手订单未交付9.80亿（大于5000万的订单合计），17年的在手未交付17.34亿，而公司2018年上半年营收为7.81亿，随着在手订单持续确认，公司业绩将保持高速增长。

当前行业正处于政策预期大幅改善拐点，行业处于新技术导入爆发期。同时，公司正处于在手订单转收入大幅增长期，估值上修的空间和弹性较大。综合相对估值与绝对估值，认为公司合理估值区间为34.62-41.65元/股。

国信证券

华平股份300074

公司主营业务以视音频通讯产品和图像智能化集成应用的研发设计为核心，为用户提供远程视频会议、智慧城市、在线教育、智慧医疗等智慧化解决方案。经过近几年时间的积累，公司智慧城市业务已延伸至智慧政务、智慧民生两大领域，全面涵盖平安城市、智能交通、智慧应急等应用，公司智慧城市业务已在全国十几个省市开花结果，业绩继续保持较快幅度的增长。另外，公司旗下hopingspace众创空间2017年度获得了国家众创空间备案和国家专业化众创空间认定，未来公司有望受益科创板建设。

盛世创富黄启学

国电南瑞600406

公司是电网装备制造领域的整体解决方案提供商和电力二次设备的龙头企业，2017年下半年完成重组后加速组织构架及运行机制优化，配网及信通发展迅猛，电网自动化及工业控制方面市场份额持续提升。

公司发布了2018年限制性股票激励计划（草案），拟以9.08元/股的价格，授予内部员工的限制性3970万股，占总股本的0.87%。股权激励计划体现公司市场化改革的决心和对人才的重视，有利于调动员工的积极性，提升公司业绩。从盈利上看，除要求ROE和净利润复合增长率不低于同行业75分位公司外，四年间ROE分别不低于13.2%、13.5%、13.8%、14.0%，净利润复合增长率较2017年不低于11%。

华泰证券

中国国旅601888

12月24日，国旅公告拟将全资子公司国旅总社100%股权转给控股股东中国旅游集团，转让价格18.3亿元，以现金形式一次性付清。中国国旅目前免税和旅行社双线并行，此次剥离旅行社业务有助公司和集团理清资产，解决公司与控股股东之间的同业竞争问题，让上市公司聚焦免税主业，同时集团取得旅行社资产后也有助于做大做强，与免税业务相互引流。

旅行社业务盈利弱，转让价格优厚。国旅总社下设旅行社、签证、运通&航服、会展四大板块，2017年收入123.5亿元/下降3.0%，净利润3403万元/下降43.3%，截止2018年9月30日，国旅总社总资产38.7亿元，净资产11.7亿元，资产基础法估值18.3亿元，收益法估值16.2亿元，对应近三年利润估值38倍PE（众信目前为20倍），转让价格利于上市公司。

招商证券

永辉超市601933

公司多年扩张过程中偶有波折，但数次通过战略变革和管理提效迅速扭转颓势：1）2011年零售行业增长放缓，公司一举新进11个新省份导致2012年净利润仅增长8%，为历年最低。2013年公司迅速聚焦核心区域，同年利润增速回升至44%。2）2015年受电商冲击、联华超市亏损等影响，公司净利润首次负增长（-29%）。2016年通过全面推广合伙人制度、出售联华股权，实现净利润增长105%，2017年继续大幅增长46%。

中后台管理提效可期，供应链整合强化优势。2018年底公司启动一二集群合并，整合原一二集群全国性品牌采购至大供应链事业部，再次推动组织变革。近三年中后台员工人数年均减少12%，但工资年均上涨59%，通过中后台管理提效，费用有望明显下降，业绩弹性可期。

国泰君安

万达电影002739

电影产业由成长到成熟迈进，期待院线单屏产出拐点。认为，2018年全年票房收入增速或低于10%。一二线城市票房增速显著低于三四线城市票房增速，未来中小院线出清和票房市场下沉或利于直营院线。

公司背靠万达商业，跨区域开发能力突出，兼具高流量和低成本优势。大部分依托于万达商业地产，选址风险和租金成本均低于行业平均。随着万达商业在三四线城市加速下沉，公司有望在三四线市场提高影响力。公司票房市占稳定在13-15%，领先的放映技术和观影体验带来高票价，NOC系统和大数据分析助力科学排片，提升上座率。随着行业扩张回归理性、中小院线出清，经营效率高的龙头有望提升盈利能力和市场占有率。

海通证券

泸州老窖000568

公司对行业现状明年情况保持警醒和客观的态度，即便在行业发展较为艰难的情况下，也将力争保持收入的正增长。同时，公司将强调资源投放的费效比，避免无效的费用支出。2019年公司发展将聚焦5个关键词：“升品牌、扩市场、稳架构、健康行和抓机遇”。

“升品牌”仍是公司发展的关键，目前国窖仍是追随者，未来品牌力和消群体均要提升。“扩市场”一方面体现在“东进南下”横向拓张，另一方面将进行县级市场纵向深耕，减少空白点。“抓机遇”自身的实力最关键，力争成为实力型企业。同时，在行业周期调整的时候，要抓住机遇。公司管理层对行业理解深刻且有较强的前瞻性，明年稳增长依旧可期。预计2018年-2020年收入增速分别为25%、20%、17%，净利润增速分别为35%、30%、23%

安信证券

吴通控股300292

公司的主营业务不断丰富和拓展，覆盖了通信连接系统、移动通讯终端产品、企业移动信息化服务和数字营销服务业务等TMT不同细分子行业，整体业务结构、客户分布更为多元化。

2018年5月，公司拟通过自有资金认购嗨皮网络非公开发行的536.82万股普通股票，认购金额为人民币7800万元，认购完成后嗨皮网络的注册资本从人民币3440万元增至3823.29万元，上市公司将拥有嗨皮网络10.02519%的股权。嗨皮网络是业内领先的移动互联网内容策划、制作、传播与精准营销的大数据技术和运营公司，同时，旗下运营着国内最大的独立娱乐新闻网站—花边娱乐，向广大中文互联网用户提供喜闻乐见的娱乐新闻。

西南证券 罗栗