路透北京12月31日 - 中国宏观经济先行指标--中国国家统计局和物流与采购联合会(CFLP)周一联合公布，宏观经济先行指标--2018年12月官方制造业采购经理人指数(PMI)降至49.4，低于临界点并创出34个月新低（此前低点为2016年2月的49），亦低于路透调查预估中值49.9及11月的50，制造业景气度有所减弱。

分析师们指出，中国12月官方制造业PMI跌破荣枯线，且生产、订单数据、产成品库存均下降，从业人员指标继续放缓，均显示出国内外市场需求走低，与信贷融资需求等数据相互印证，经济下行压力增大，就业压力或在春节后显现。

国家统计局和物流与采购联合会(CFLP)同时联合公布，12月官方非制造业商务活动指数环比上升0.4个百分点至53.8，脱离上月创下的逾一年低位，表明非制造业扩张有所加快。

以下为分析师评论摘要：

--华泰证券固收 张继强团队:

12月官方制造业PMI 49.4，跌破荣枯线。总体来看，经济下行压力继续增大，呈现“供需两弱，量价齐缩”的基本面特征。内、外需均不足导致企业预期较差是当前经济面临的主要困境。展望2019年一季度，减税降费边际提振企业预期，基建逆周期加码有望提前上路，而年后就业压力或将考验地产调控政策的定力。

由于原材料购进价格指数与PPI环比同期走势一致，预计12月PPI环比-0.6%。19年PPI工业品通缩或将显现，上游行业业绩压力将开始出现。我们认为就业压力才是政策底线，视中美贸易摩擦进展情况，决定逆周期调节的力度，考验地产调控政策的定力。

基建仍是抵御经济下行的最重要抓手，逆周期加码有望提前提速，防止失速风险。……