丁春慧

摘要：本研究分析了研发合作是否能够缓解融资约束对企业创新绩效的不利影响。具体而言，本研究考虑了三种不同类型的研发合作：与供应商，客户和研究机构的合作。利用“中国企业调查”中的制造企业数据，发现当企业面临融资约束时，研发合作可以有效提高创新绩效。此外，通过分析发现研发与客户的合作比与供应商和研究机构的合作更有效地缓解了融资约束对新产品开发的负面影响，而与供应商的研发合作比与客户和研究机构合作提高流程创新。总体而言，通过本文的研究结果表明，研发合作可以成为一个有效的战略，以提高企业在面临财务困难时的创新绩效。

关键词：融资约束；融资约束；创新绩效

一、过去关于融资约束与企业创新的研究回顾

（一）融资约束与研发合作的关系

在过去的几十年里，研发合作一直是许多行业的重要战略。相当多的文献从理论和实证的角度探讨了研发合作的动因。在这一部分，本文回顾了外部财力驱动研发合作的文献。

创新型企业，特别是小型企业和初创企业，由于内部资金不足而难以获得外部资金，往往在创新活动中面临财务困难（Hall， 2002； Brown等， 2012）。为了缓解融资约束对创新活动的影响，创新型企业会与其他企业进行合作。合作研发战略可以帮助金融创新型企业直接从合作伙伴那里获得财务资源。Staropoli（1998）指出，美国的生物技术和制药公司起着互补的作用：小型生物技术公司需要制药公司的财务资源，而制药公司则希望获得高水平的研究设施，寻求财务支持的动机激励生物技术公司与大型制药公司合作。……