国盛证券预测数据

三垒股份（002621）：三垒股份主营塑料管道成套制造装备及五轴高端机床。2018年6月公司拟现金收购美杰姆教育科技有限公司，获得美国早教龙头品牌“美吉姆”在亚洲地区加盟许可、品牌使用权等权益，标的估值33亿元，其中公司出资23.1亿元认购70%，启星未来其他股东投入9.9亿元。收购将分五期回复，11月27日公司支付首期转让价款6.6亿，美杰姆完成股东变更登记。美杰姆承诺2018/19/20年净利润分别不低于1.80/2.38/2.90亿元。2017年美杰姆实现收入2.16亿元，同增84%；净利润8509万元，同增144%，主要得益于网点扩张迅速。

国内早教行业目前处在持续成长阶段，根据测算预计2017年国内早教行业规模1400亿左右，未来随着参培率持续提升有望推动行业持续增长，到2023年有望达3000亿（CAGR16%），其中三四线城市早教网点仍有较大拓展空间。从渠道分布看，早教品牌通过加盟模式快速渗透至三四五线城市，目前高端早教品牌在各线城市分布较均匀（一线/准一线/二线/低线分别约20%/25%/25%/30%），而中端品牌多集中在低线城市（占比60%-70%）。美吉姆：品牌+渠道优势突出，快速扩张保证收入高成长。美吉姆1983年创立于美国，2009年进入中国，是国内早教品牌领军品牌之一。公司通过收购早教龙头品牌“美吉姆”，进一步实现向教育行业：转型，美吉姆品牌和渠道优势突出，未来市场份额有望进一步提高。

操作策略：公司反弹动力较足，短期可适当关注。