(本文作者Jamie McGeever为路透专栏作家，以下内容仅代表其个人观点)

路透伦敦12月20日 - 当经济风暴的乌云开始密布，美国经济出现衰退警讯，股市及长债收益率下跌，美债收益率曲线逼近倒挂，这种时候你会预期美元将走强。

投资人缩手避开风暴，美国资本归巢，全球各地对避险及流动性的需求大增。这一切都应该会促成美元走升，特别是美国联邦储备委员会(美联储/FED)几乎是唯一一家正在紧缩政策的主要国家央行，这代表美国利率及收益率明显高于其他发达国家。

然而，在美联储周三祭出这轮紧缩周期的第九次升息，将指标利率升至2.25-2.50%，并暗示明年将继续撤回刺激措施后，美元却是下跌。大跌。

美元周四创下今年以来最大单日跌幅纪录之一，本周也恐将创下2月股市重挫以来的单周最大跌幅。

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到底是为什么呢？没有明显的原因，但有一些貌似合理的解释。

首先是市场布仓。投资者和交易商共同持有庞大的美元多仓，因此随着年底临近，他们自然而然倾向于减持这些仓位。

美银美林本周发布最新月度调查显示，受访基金经理认为，“做多美元”成为全球最拥挤的交易。

对冲基金和美国期货市场上的其他投机客自6月以来就持有美元净多仓，本月稍早增持至逾310亿美元的近两年高位。

他们上周开始减持，但285亿美元的规模仍然庞大，未来数周及数月显然有更多的减持空间。

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这与汇市广泛共识相吻合，即明年美元将回吐今年的部分涨幅。路透11月28日至12月5日对超过60位汇市分析师的调查显示，明年美元料贬值约5%。……