陈妮 张宇

【摘 要】按照我国媒体业未来的发展趋势，网络将逐渐成为人们获取信息的重要渠道，论文通过研究投资者网络搜索行为，从投资者网络关注视角来研究其对我国股票市场IPO抑价程度的影响，论文发现，利用百度指数能够很好地衡量投资者过度关注新股的情况，并且高的关注度导致了高的IPO抑价率。

【Abstract】 According to the future development trend of China's media industry， the network will gradually become an important channel for people to obtain information. Through studying the search behavior of investors on the internet， from the perspective of investors' network concern， the influence of which on the IPO underpricing in China's stock market is studied. The paper finds that using Baidu index can better measure investors' excessive attention to new stocks， and high attention leads to a high IPO underpricing rate.

【关键词】IPO抑价；百度指数；投资者关注

【Keywords】 IPO underpricing； Baidu index； investors concern

【中图分类号】F832 【文献标志码】A 【文章编号】1673-1069（2018）08-0183-02

1 引言

IPO抑价现象广泛存在于世界各国的股票市场中，而我国股票市场起步较晚，市场机制不够完善，我国IPO抑价程度较其他国家高出很多，这种不正常的现象将导致我国股票市场投资者盲目逐利问题的出现，严重遏制了股票市场的健康发展，究竟是什么原因导致了IPO抑价率的过高？国内外学者分别从传统市场理论以及行为金融学的角度做出了阐释。较早从发行市场上对IPO抑价现象进行解释的是委托代理理论，承销商与发行企业之间存在代理问题，承销商更希望确定一个更低的发行价格来保证承销的顺利。而随着行为金融学的发展，投资者的非理性行为受到了关注，Shiller（1990）对此类现象进行了IPO抑价影响机制上的解释。近年来，国内外学者对投资者行为进行了研究，通过对投资者关注、投资者情绪来解释IPO抑价现象[1]。本文在已有研究的基础上来研究投资者关注对IPO抑价的影响，以往的研究对于投资者网络关注的表现是换手率、投资者信心指数，该类指标代表投资者主动投资行为的指标具有一定的滞后性，本文利用百度指数对投资者关注进行了刻画，研究高的投资者关注是否带来了高IPO抑价率？……