路透北京12月13日 - 中国国内大型投行--中金公司发布最新的宏观简评“积极财政政策面临的挑战”，考虑到明年总需求增长面临较大的下行压力，预计2019年预算赤字率将定在3.0%，但实际实现的赤字率可能从今年的2.6%扩张至接近4%的水平。

此外，明年“广义财政赤字”占GDP的比例可能扩大2.5个百分点以上，增幅比中央政府财政赤字率高出至少1个百分点。

考虑到明年总需求增长可能走弱、财政融资缺口扩大，货币政策或有一步宽松的需要。其中，可能的政策选项包括降准以及下调公开市场操作利率。

以下为中金报告要点摘录：

明年逆周期调节的重点落在财政政策上。下半年来，市场对以减税降费为主的财政宽松预期日益高涨。2018年伊始，市场对逆周期调节的关注点主要集中在货币政策层面。而在准备金下调4次、短端利率下行约150个基点后，市场开始更多地关注明年“积极财政政策”将如何落实。

随着经济增长下行的压力显现，国务院常务会议定调“财政政策要更加积极”，但年初至今税收累计同比增长仍达10.7%，高于同期名义GDP和财政支出增速（7.6%）。近几个月，财政部多次表态将切实降低企业税负，市场普遍预期明年增值税税率将被下调，而社保费率也将相应调低以对冲社保由税务部门统一征收的影响。据我们测算，将最高档16%的增值税（VAT）税率下调1个百分点有望减税约2,000亿元，体量相当于明年名义GDP的0.2%左右。

因此，市场预期的最高档VAT税率下调2-3个百分点可能会扩大财政赤字率约0.4-0.6个百分点。……