8月國際黃金探底反彈，最終周月線均以陰線收盤，未能企穩1200美元上方，創下19個月來新低，連續第5個月收陰；美元則連續5個月收陽，創出14個月新高，說明黃金長期走弱主要受制於美元。隨著美國中期選舉臨近，特朗普加快貿易關稅，以及美國經濟持續跑贏全球，美聯儲貨幣緊縮明顯加速，非美貨幣大幅貶值，尤其是新興市場陷入動盪，投資商、交易員們從風險較高的資產轉向美元，美元成為避險資產。美國利率走高支撐美元及市場憂慮中美貿易戰長期將傷害全球經濟等，使得短期避險需求不振，市場偏好美元，打擊黃金持續走弱。

隨著美國中期選舉臨近，全面貿易緊張局勢有進一步升級的跡象，特朗普單方面針對多國加徵關稅，大範圍挑起貿易戰，成為經濟全球化的破壞者。近期特朗普頻繁釋放信息，要對500億+2000億+2670億美元中國商品加徵關稅，威脅迫使中國作出重大讓步，對此中方並沒有驚慌失措，反而是非常淡定、自信、從容，有節奏的展開對美反制。過去幾十年來，中國創造過許多“經濟奇跡”，是刺激全球經濟成長的重大因素之一；在貿易爭端上，中美都沒有收斂的跡象，這讓投資者感到非常不安，並且引起了特朗普政府內部激烈爭論，有消息稱，美國財長姆努欽強烈反對，但美國貿易代表萊特希澤等強硬派非常支持。9月12日中方已向世貿組織申請授權對美實施每年約70億美元的貿易報復；此後數小時，報導稱，美國財政部長姆努欽主動向中方團隊發出邀請，希望在貿易方面恢復與中國的談判，時間是未來幾周；在中美貿易緊張局勢剛出現曙光，特朗普又來拆臺，在推特上發文稱，自己並無任何要儘快解決問題的壓力，使得中美貿易關係再度處於緊張。

美國白宮宣佈自9月24日起對2000億美元中國產品加征10%的關稅，自2019年1月1日稅率調整為25%。並警告，如中國採取反制措施，美國將立即執行第三輪關稅清單，對約2670億美元的中國出口產品加徵關稅。隨後中國宣佈於9月24日開始對此前計劃的600億美元美國商品加徵關稅，如美國在明年1月如期將加徵關稅幅度上調到25%，中國也可能將美國產品加徵關稅稅率上調至25%。中美貿易衝突促使投資人買進美元，以及美國經濟持續跑贏全球，美聯儲持續不斷發出加息的聲音，使得美元升值、利率上升引發非美貨幣國家拋售潮，令新興市場的資產承壓。在美元持續加息背景下，外儲薄弱的國家金融市場變得更加脆弱，全球流動性緊縮，迫使至少有11家央行可能在年內加息，如英國、加拿大、瑞典、挪威、韓國、印度、印尼、沙特等，近期已加息的央行有美國、阿根廷、土耳其、印度、印尼、沙特等。對於加息，美聯儲主席鮑威爾曾提到，加息有利於美國經濟的健康發展，美聯儲今年已加息二次。據CME“美聯儲觀察”分析，美聯儲今年9月加息25個基點的概率接近100%，12月加息至2.25%-2.5%概率為70%，加息將促使美元走強，進而影響黃金購買力。

隨著美國中期選舉臨近，特朗普揚言將繼續對幾乎所有中國商品加徵關稅，美國商界、百姓已開始體會到貿易戰帶來的陣陣寒意；為了讓中國作出讓步，美國已從貿易戰擴大到對中國軍方制裁，不排除特朗普利用各種手段對中國以臺灣、南海問題、少數民族人權、西藏問題等進行施壓，從經濟領域進入政治領域，從各種跡象看，美中貿易爭端短期無法解決。眼下焦點是美聯儲於北京時間9月26日公佈的利率決議，此前市場預測美聯儲今年還有兩次加息，9月第三次加息在即，第四次加息成為年內最後的焦點。對於黃金走勢，投資者需要耐心等待，美聯儲會議結束後可能為此提供方向線索。