文/赵明芝，中国机械工业集团有限公司

引言

机械制造业到目前为止，其发展的水平变化仍然是代表一个国家工业化程度高低的重要特质之一。机械制造业的横向并购对企业来说，是需要站在战略高度，对整个并购行为进行全面客观评估、慎重科学决策的，横向并购的初步实现既有优点也有弊端显露。通过并购，可以有效解决企业发展中的资金问题，也使企业发展承担的风险在一定程度上得以降低，但是在实现并购后内部生产、组织、经营、管理上的协同，以及不同企业尤其是不同性质企业间的文化融合似乎也非常棘手。只有对实现横向并购后的生产绩效进行系统性研究，才能揭示横向并购的意义所在，并对解决横向并购所引发的问题提出一些有效建议。

1 横向并购的特点与相关内容

并购行为关乎并购企业和标的企业的存亡，甚至关乎到整个机械制造业的经济增长，熟练掌握横向并购的特点及其核心内容是绩效研究的基础。基于此，才能更加明确自己的目的而将绩效研究透彻，从而得出横向并购到底利大于弊还是弊大于利，研究其是否适合机械制造业的发展

1.1 横向并购的特点

横向并购主要是在两个或两个以上的企业中进行的企业合并，它可以减少一个企业承受的过大行业压力、弥补企业中设施的不完全、生产资料的不完善等，在对几家企业的资源、品牌声誉进行有效整合后，还增加了企业收益和规模经济的可能性，降低了个体企业的生产成本，提高企业在市场中的地位占比，产生1+1＞2的效应。但同时，越来越多的横向并购会使市场形成大量被垄断的局面，对于社会经济发展具有一定的不利影响。

1.2 横向并购的具体内容

企业从自身发展和战略角度出发，以扩大规模、提升生产能力、加强技术改造、产业优化升级、推进企业沿产业价值链深度调整等为目的，在综合评价内部资源、管理能力和外部影响力、竞争力的基础上，甄选规模适度、能与自身产生战略协同的企业开展横向并购合作，互利共赢，一致对外，增加收益。

2 机械制造业横向并购的影响因素

2.1 主收购方的企业现状

机械制造业是资金密集型、技术密集型、劳动力密集型产业的结合体，前期人力物力投入大、固定资产占比高，对设备稳定性和精密度要求高。无论是从短期绩效、中长期还是长期绩效来看，经营完善、资金充足、制造技术和设备都保持良好状态的收购方企业，通常能够实现相比其他企业更高的收益率，随着时间的推移，其耗费的成本资源也会逐渐降低，实现更高的资产周转率[1]。

2.2 并购前后收益的对比情况

机械制造业进行横向并购的最终目的是要实现企业的繁荣发展以及收益与经济的稳步提升。并购前后的收益对比是评判并购现状是否良好的重要标准。根据目前企业的并购情况来看，行业竞争随着并购而有效减少，行业结构有所改善，企业并购后整体经济效益提高的例子不少，但也有因经营不善横向并购后仍逃脱不了倒闭命运的企业。

2.3 企业各方面运行的改善

随着市场的扩大发展，由机械制造企业在市场中的经济占比可以了解到企业的经营是否顺利。在目前的横向并购中，大部分企业实现了并购后市场占比提高、可消费市场扩大、企业利润逐步提升，企业发展的有利条件增多。此外，由于并购行为双方更能清晰指出对方业务和管理中隐藏的问题与可优化之处，企业内部结构能够有效得以改善[2]

3 对机械制造业并购企业的绩效进行探讨与改善

当前，我国已建立门类齐全、独立完整的制造体系，也迎来新一轮全球科技革命和产业变革的发展机遇。历史证明，每一次科技革命和产业变革都会深刻影响全球制造业格局的重大调整。发达国家纷纷实施“再工业化”战略，重塑制造业竞争新优势；部分发展中国家积极参与全球产业再分工，承接产业及资本转移，我国制造业面临发达国家和其他发展中国家的“双向挤压”。为此，近年来国家高度重视制造业发展，实施《中国制造2025》战略，深入推进制造业供给侧结构性改革，推动制造业发展尽快实现动力转换、方式转变和结构优化。十九大明确指出，要培育具有全球竞争力的世界一流企业，这是对中国制造业提出的要求和愿景。作为制造业的基础和核心产业，机械制造业责无旁贷。自金融危机以来，横向并购事件的数量和涉及资金量占据了机械制造业并购事件的大部分，以追求高端技术转移、获取优质品牌、渠道为目的的国际并购案例也不断涌现。鉴于横向并购的积极作用与其在机械制造业中的重要性，我们根据并购企业的绩效，判断其是否创造了价值，找出可能产生阻碍因素的环节并分析研究做出改善[3]。

3.1 研究反映机械制造业企业并购交易及其行业的主要特征

研究绩效，归根结底就是研究其交易的成果收益如何，即并购后的商业效益有何改变、行业的重心是否有调整，以及内部企业文化是否有效融合，是否能有效发挥协同效应。

3.1.1 横向并购后生产和管理能力的匹配程度

并购实施后，并购行为双方的生产能力与管理能力是否匹配并较好融合，是影响绩效的关键因素。例如虽然资金充足、研发能力提升，但技术、工艺、设备等无法跟上生产步伐，无法满足高端制造的需要；产品有优势而市场营销能力或渠道建设能力有限，造成有产品却没市场的现象等，引起绩效的变动。

3.1.2 横向并购后的一些关联交易变化影响

机械制造企业进行横向并购后，企业对一些交易的选取和关联并购企业的交易改变也会影响绩效增长。企业正在完成某些项目时宣布并购，可能会让投资方感到不满与担忧，导致其项目的失败，也可能使合作厂商感到工作更加便利高效而选择继续实施项目。在企业并购后，一些与先前企业关系良好的合作商可能会就此结束合作关系，造成绩效的下降；也有可能因并购行为吸引新的投资商慕名而来，增加绩效。

3.1.3 横向并购后部分交易价格的变动影响

双方企业进行横向并购后，议价能力会有所改变，在对接各项资金、确定供应商名录等方面，会有相对从前不同的建议和慎重思考。这些要素一般主要遵循主收购方的指导想法，与主收购方联系较紧密的合作商会优先成为交易对象，生产资料分配的金额与设备投入资金也会有所增减，导致最终绩效的不同。

3.1.4 并购后行业及其市场是否有主要特征的改变

横向并购不仅是几家企业的融合与合并，还是影响整个行业及其市场变化的重要因素之一。行业市场变化也会反过来影响到绩效的增减，如若在并购后企业无法打开市场，没有商家与消费者的需求来源，即使企业有足够资金运转，也抵不住长期没有收益进账，绩效也会一降再降。

3.2 并购后机械制造企业的盈利能力与劳动生产率的研究

企业自身拥有足够的盈利能力，企业劳动力与生存效率之间的比例得当，会对绩效产生积极影响。

3.2.1 并购企业的盈利能力有效提升[4]

企业由于自身某些条件的不足选择了横向并购来改善现状，与一些在物质资源方面较缺乏的企业进行合并，取其长补己短，增加盈利能力，通过有效的盈利手段，共同促进了企业的收益增长，有效增加了绩效。

3.2.2 并购企业的劳动生产率变化

在机械制造业中，人力资本是形成竞争优势的重要来源，因此劳动绩效也是判定绩效的关键点之一。机械制造业的生产制造过程较长，环环相扣，经验曲线效应较为明显，提升整体生产效率能显著改善绩效。在并购行为实施后，要考虑如何设计有效的激励机制，保留和激励核心员工，加强内部交流和培训，集各家企业之所长，对员工进行综合指导，明晰总体发展战略，充分激发员工的主观能动性和积极性。

3.3 并购企业短期绩效较大[5]

自金融危机以来，发达国家开始对世界机械制造业的内部结构进行新一轮调整，并购浪潮喷涌，受其新型资产企业的影响，我国加强了对制造业企业相关合并的处理力度。多个企业在进行横向并购之后，近一两年的结构调整较为精准，目标清晰，能够合理顺应市场需求，因此绩效有明显上升趋势。

3.4 如何提升长期横向并购企业的绩效[6]

在机械制造企业实行并购后的中长期阶段，企业并购的部分问题开始显现，某些企业发展缓慢甚至倒退。为保证企业在横向并购后实现中长期绩效的不断提升，建议在并购过程中重点关注以下三方面：

3.4.1 明确并购目的。

在开展横向并购时首先要明确并购目的，是为了扩大规模获得规模经济，抑或完善产业链，是为了获取高端技术占领高端市场，抑或培育新兴产业，不同的并购目的会引发不同的管理方式和绩效预期，对并购的后评价标准也会有所不同。在明确并购目的的过程中，要对自身能力、优劣势有清醒的认识和评价，科学衡量并购能力和管理水平。在明确并购目的的过程中，要对企业自身优势与收益构成有清晰的了解和规划，科学衡量并购能力和管理水平，明晰企业发展方向和市场定位，做好总体规划。

3.4.2 明确并购企业的主要盈利方向。

并购完成后，企业的业务结构、商业模式和盈利方式可能会产生调整，企业管理层应从机械制造业发展的长远角度出发，对企业的价值链和产品竞争力做系统梳理，在进一步巩固传统优势的基础上培养新的利润增长点，适当放弃优势不明显且市场增长率较低的细分市场，有取有舍，合理确定并购后企业的主盈利方向，做好资源配置，持续打造核心竞争力。

3.4.3 提升并购后内部协同能力和文化融合水平。

并购整合能否成功，能否长期为企业带来效益，内部协同和企业文化融合水平是关键因素。从内部协同角度来说，不同企业间的生产要素是否能够有效匹配，资源是否能够共享，整体业务流程能否得以优化，管理是否能够高质量衔接，各方面的协同水平直接影响着并购后企业的运营水平与获利能力。从企业文化融合的角度来看，文化融合的目的不仅是要解决因文化差异而引发的文化碰撞与冲突，更重要的是通过文化深度融合实现文化创新与再造，引领企业实现战略目标。两方面的能力共同提升，才能不断激发企业活力，最终实现长期绩效的提升。

4 结束语

因为我国政策的大力推展以及国外对制造业的改革变动，并购事业的发展才得以越来越迅速，逐渐从初始的比例占据微小到现今在制造业有如此重要的地位，虽然我国横向并购的实施与进行还不够成熟，但其发展前景依然是非常具有优势，对于机械制造行的企业来说，也是能够改变现状的一种尝试方法。方法需要不断改进，并购的手段也要不断完善，才能真正达到推动行业发展与促进国民经济上升的目的。

【参考文献】

[1]刘志杰.海外横向并购能否提升公司绩效?[J].财经问题研究,2015(11):121-126.

[2]张学伟.并购动机与中国企业的并购绩效:基于DEA和TSFA的研究[J].管理现代化,2015,35(2):87-89.

[3]王思文.横向并购绩效及其影响因素分析[D].北京交通大学,2017.

[4]张敬敏.并购的产业绩效研究[D].北京交通大学,2011.

[5]李新华.我国制造业上市公司并购行为与绩效变化的实证研究[D].太原理工大学,2012.

[6]王丽娟,郁然韵.装备制造业上市公司并购绩效研究——基于行业集中度视角[J].财会通讯,2013(12):47-49.