引言

目前，国内外的很多的学者对这个问题依然有着很大的疑问。我国的金融市场经过多年的发展，市场结合不断区域合理，其运作制度也得到了很大的改善。但现在市场中还存在着很多不完善的制度，还缺少一个合理的机制有效的避免风险。股票市场的运作一直属于单方面的运转，这就制约了市场资源的配置，而对于股指期货在股票市场的退出对这个问题的解决也存在着很重要的意义。

1　股指期货的特点

股指期货是从具有期货属性的金融产品中衍生而成的，其主要的特点有：在进行股指期货交易的时候都会有制定的交易场所，并在交易的时候都会有固定的时间，这就体现其集中化；在交易的过程中只允许现金交换而不承认非实物交换，在合约到期的时候所结算的钱都是以股票收据上的价格为准，在最后结算差价的时候以现金进行清算；一般的股票指数期货的价格都会被认为的赋予，而股票指数则是表示股票价格的变化趋势，一般的指数都是用点数来衡量，其指数本身并不能体系股票的价格，所以在市场中并不能直接进行交易；在股票期货中签订的合同要比商货期货中所签订的合同更正规，而合同的收益性也具有标准性和同质性；股指期货在交易的过程中需要交一定的保证金，这样就是股指期货有很强的杠杆效应。保证金制度可以让投资者在交易中可使用的金额放大好多倍，这样也提高了资金的利用率；股指期货在交易的过程中所耗费的成本较少，其股利所带来的收益是持续的。

2　股指期货的基本功能

2.1　股指期货具有有效的价格发现的功能

在股指期货市场中通过公平。公正的期货交易而运行的机制，从而形成了一个真实和具有权威性的市场价格这一过程就被称为价格发现。股指期货市场作为一个远期的市场，其对信息的反映速度要比现货市场快很多，所以它给股票市场所反映的信息可以作为股票价格的参考，通过市场所反映的供求关系推测出合理的市场预期价格，从而提高交易的效益。由于股指期货本身所具有的特点决定了其具有价格的功能，交易杠杆较高、交易的成本相对较低、流动性较强、对市场信息的反映效率较高。

2.2　股指期货具有有效的规避和转移风险的功能

在股指期货对股票市场做出的贡献中最大的贡献就是可以有效的规避风险，这也使其成为很多投资者规避市场的有效工具。对于投资者来说他们可以通过上市公司业绩的增长来从中获取长期的资本利得，在这其中他们特别希望可以规避股市市场所发生的一些突发事件所带来的风险，而股市期货的推出正好为投资者提供了这个机会。

2.3　股指期货为投资者开辟新经

股市期货为投资者开辟了一条新的投机道路，投资者在进行投资的时候可以利用现货与期货之指的关系或者是不同期货合同之间的关系进行投资从中获取一定的利用。投资者使用适合的投机方法可以使其存在着足够的交易对手来转嫁所遇到的风险，这也加快了期货市场与现货市场信息的交换，从而使股指期货更好的发挥其作用。与此同时，股指市场在股市市场的发展带动了很多行业的发展和创新，使更多新型的金融工具出现、也丰富了市场的结构，更好的迎合了投资者的需求。

2.4　股指市场为投资者提供套利的交易工具

在期股市场中存在着很大的不公平性，而市场价格和理论价格之间的偏差也给很多投资者带来利润。套利所对应的原理就是利用市场价格所产生的价格差异采用双边贸易的形式从中获取更少的风险，从而使价格趋于合理、适市场中的资源得到有效的配置，股指市场为投资者提供更多不同的套利交易。例如：跨期套利，这是这利用不同日期的合约之间的差异从中进行反交易并从中获取一定的利益；跨品种交易，在受同一种供求因素的背景下，利用一种或多种股指期货合约之间的差异 从中进行套利交易；期现套利，这指的是股指期货与股票现货市场之间的套利行为股指期货品种。从我国的现状来看，目前我国只有仅300期，并前我们目前还没有与国外有联系，所以在我国跨市套利和跨品种套利并没有得到实现。

2.5　股指期货可以更好的优化投资者的资源配置

其主要表现在以下几个方面：投资者可以利用股指期货来调整投资组合的贝塔值，投资者在调整投资组合贝塔值时可以通过直接进行股票买卖或交易等方式，而相对其他交易来说，股指期货拥有更低的交易成本；还可以利用股指期货来调整投资者的投资比重，从而去改变投资的类型；股指期货实现了现金证券化，如果在未来有大量的现金涌入，可以将这些大量涌入的现金先投入到政府证券上，并且还可以购买资金金额与未来现金等额的股指期货，等到未来有大量资金流入时，在将其投资在一个股票上，平仓期货头寸；股指期货可以构造合成指数基金。投资者可以对以股指期货为基础的“合成指数基金”甚至“指数增强基金”等衍生产品进行投资，而不是真正去购买一种股票，也就是模拟一个和目标市场指数相似的组合，从而以此来降低交易的成本还可以降低一定的风险；股指期货可以构造Alpha基金，这种基金可以充分发挥基金管理者的能动性可以更好的降低分散投资组合中的非系统风险，还可以通过将股指期货卖出从而降低其组合的值，其回报率则等于没有风险的利率加上额外所获得的选股利率。

3　股指期货对股票市场波动影响的解析

3.1　股指期货的价格发现功能对市场波动的影响

随着股指期货的不断发展其价格发现功能也得到了广泛的应用，这就大大提高股票市场之间信息的传递效率，使市场的信息机制得到了改变，这就导致市场价格的变化。虽然通过调查和研究发展股指期货交易并不会影响现货市场价格的波动，反之还会为市场提供更多的信息和判断趋势的方法，这样还有助于去维护市场价格的稳定和股票市场的稳定。例如：在股指期货交易中信息的传递速度被加快，再加上股指期货属于远期交易，这就使其存在着很大的不确定性，其价格不波动会比现货市场更强烈，而利用指数进行套利还采用其他的方式进行交易就会使信息很快被传送到现货市场，加大现货市场的波动幅度；而股指期货交易存在着高杠杆性这也会对其价格波动产生影响放大其波动的幅度导致现货市场的价格也受到影响。

3.2　股指期货的风险管理功能对股票市场波动的影响

股指期货的风险管理功能是利用一定的交易策略将故事运营中的价格风险有效的进行规避。股指期货的出现大大提高了风险管理的针对性和时效性，仅仅把投资者愿意承担的风险和想要保留的风险留下来，而把那些不愿意保留的、不愿意承担的风险转入期货市场让市场去化解这些风险，这样就将传统的规避风险变成了主动的去管理风险。而在过去没有股指期货的时候，投资者会把自己不看好的股票直接进行抛售，这就会股票市场带来直接的影响，甚至当一些规模较大的公司进行抛掷股票的时候，就会带来更大的灾难从而诱发羊群效应，引发股票市场有更大变动。

3.3　投资者交易的策略对股票市场波动的影响

在同样的市场背景下，交易者性质的不同对市场所产生的影响也会有差别。由于期货市场具有高流动性、交易成本低廉、高交易杠杆率及不受限制的做空机制等特点，投资者的交易行为更加便捷。期货市场的存在会吸引大量现货市场的投资者，而投资者的交易策略选择以及期现货市场之间的投资者结构分布，将对股市的波动性产生不同影响。随着股指期货市场的不断发展推动投资者在投资的过程中也朝着多元化的方向发展，越来越多的专业机构出现使投资者的投资的过程中有更正确的投资策略，这就改变了以往的高抛低吸的运营观念，而是将投资者所持有的股变得更稳定。指期货市场以多层次的投资者结构和多样化的交易方式，增强了现货市场的多样性和稳定性。

4　结束语

股指期货作为一种高风险的金融衍生产品，在运行的过程中管理者应该通过合理的制度安排与风险防范将其消极影响降到最低，希望通过这篇文章可以对未来股票市场指数期货等的提出有一定的借鉴意义。