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证券公司投行业务的风险控制研究

2018-11-30肖欣

商情 2018年49期
关键词:证券公司投行风险控制

肖欣

【摘要】随着中国经济的不断发展,市场上的资本缺口也越来越大。证券公司投行作为沟通资本市场的经纪商,始终扮演着重要的市场角色。证券公司投行业务的风险控制也是关系到资本安全的一个重要话题。本文将立足于近些年来证券公司投行的风险管控行为,分析其在投资过程之中的风险管控现状,并提出合理化的建议。希望本文的研究有助于帮助证券公司更大限度上规避投资风险,实现稳健有序的经营。

【关键词】证券公司 投行 风险控制

投资银行(Investment Banks)是与商业银行相对应的一类金融机构,主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构,是资本市场上的主要金融中介。

虽然我国证券公司的成立时间较晚,仅有二十余年的时间,但在中国的市场经济体系之中始终发挥着不可替代的作用,为中国的改革开放建设提供了源源不断的资本动力。可也正因为中国的证券公司经营经验较之于西方国家较浅,所以潜藏着一定的运营风险。深入了解证券公司投行业务的发展现状以及在实际经营过程之中存在的风险管控不足,有助于未雨绸缪,将风险损失降到最低化,从而保证企业的良性发展。

一、证券公司投行业务的发展现状

证券公司自从成立以来,就受到了充分的政策支持,尤其是在近些年来中国经济发展进入新常态的背景下,政府对于证券公司的投行业务的管制也逐渐放松,这为证券公司的发展提供了一个良好的契机,从而也有助于证券公司为中国经济的发展提供更多的助力。目前,证券公司投行业务的发展呈现以下几个特征:

(一)规模不断扩大,未来前景可期

根据权威的数据统计显示,2017年募集资金总规模达到8.81万亿元,2017年募集资金总规模达到8.81万亿元,承销债券7.45万亿元,这组数据虽然较之于2016年有所回落,但是考虑到中国经济整体增速逐步放缓的前提,这一数据也不可谓不高。再结合证券公司近些年来不断转变粗放式地投资模式,我们更应该看到其规模稍有回落的背后是发展日趋稳健的现实。

从长远的角度来看,中国由于市场经济开放较晚,金融市场尚未得到充分的激活,较之于发达国家直接融资占比55%的规模,我国目前直接融资占比仅为3%到5%,说明在未来中国的证券公司还有着较为长远的发展空间。

(二)业务结构多元,发展日益稳健

长期以来,国内证券公司的发展受到了市场整体大环境以及国家经济政策的严重制约,这一方面不利于投行业务的快速发展,另一方面也极大地削弱了证券公司的风险抵御能力。为了改变这一现状,证券公司目前不断优化业务机构,合理地调整资本来源,从而加强自身的风险应对水平。

比如,目前证券公司形成了区域型投资银行、“精品店”式投资银行、国际型投资银行等多种战略模式,这不仅为用户带来了更好的体验,同时也有助于分散风险。不少公司的业务领域也不断扩张,伸向银行、保险等范围内,从而实现营收的多元化,保障投资业务的稳健发展。

(三)市场不断洗牌,头部效应凸显

经过二十多年的发展,中国证券市场格局也不断发生着变化,其中最为显著的是强者恒强的头部效应开始凸显,一些规模小、盈利能力差、抗风险能力低的企业开始被无情排除出市场。这种市场优胜劣汰的过程,有利于集中资源,形成规模更大的公司。而规模更大的证券公司也就意味着其自身抵御风险的能力较强。

二、证券公司投行业务的风险控制现状

无论从规模总量、经营模式,还是在市场格局方面来看,证券公司经过不断地优化发展,取得了一定的成就。但是如果比照国际知名投行,还是存在较为明显的差距,尤其表现在由于运营经验浅薄所带来的风险管控不足。证券公司的风险管控不足集中体现在下述几个方面:

(一)盈利范围狭窄,核心竞争力不足

较之于西方发达资本主义国家证券公司的多元化经营能力,证券公司投行业务虽然一直在尝试扩大自身的业务范围,但受限于主观和客观多种因素,始终无法形成突破性的成功。目前,我国证券公司的股票和债券承销与发行仍是收入贡献的主体,同时对于交易手续费的依赖程度较高,尚未探索出全新的盈利模式。

在这种背景下,证券公司就时刻受制于政府的政策影响,迟迟不能形成自身的核心竞争力。所以,如果市场稍有变动或者出现政策收紧现象,公司的盈利水平就会受到明显的削弱,这使得证券公司的证券投资利润收到影响。

(二)风险管控滞后,合规建设不足

2016年,欣泰电器欺诈发行及信息披露违法,这一事件引起了市场对中国证券领域的关注。欣泰电器案发后虽然保监会第一时间承诺进行赔付,但是却极大地打击了市场的信心,从而暴露出我国证券领域的風险管控滞后。而欣泰电器仅仅是众多案例之中较为典型的一例,我国证券领域的处罚数量和罚没金额屡屡创下历史新高,市场禁入人数不断刷新历史峰值,这说明在这一领域合规建设仍然任重道远,作为承接投行业务的证券公司而言,也需要承担一定的经济处罚。

(三)市场竟争激烈,内部同质严重

中国证券市场不仅遭到来自国际同行的竞争压力,同时也遭到了来自我国商业银行的竞争。根据2017年的统计数据显示2017年全年工商银行短期融资券承销量多年均居同业第一,其规模相当于国内前二十大券商投行收入总和。面对实力雄厚的商业银行,我国证券公司的投行业务只能够在夹缝中求取发展。

但如果聚焦行业内部也不难发现,目前由于信息技术的不断发展,极大地改善了信息不对称的现象,证券公司的投资行为变得非常公开透明,市场的准入门槛逐渐降低。面对激烈的市场竞争,各个证券公司不断推出雷同的业务,这无疑也削弱了证券公司的盈利能力。微薄的利润从而进一步加剧了投资的风险。

(四)高端人才匮乏,自身软实力不足

作为一个脑力高度密集的行业,证券公司的发展和竞争所凭借的核心是丰富的人才储备,因为,证券公司不仅是为客户提供资金支持,同时也要为客户提供合理化的资本配置方案。但由于我国的证券发展较晚,行业呈现出专业人才极度匮乏的现象。很多从业者没有经过专业化的、系统性的培训,往往边干边学,这不仅降低了企业的效率,同时也为投资行为带来了极大的不确定性风险。

如果这种情况长期得不到改善,中国的证券公司不仅不会有做大做强的可能,甚至还会威胁带市场经济的正常有序发展。

三、证券公司投行业务的风险控制提升策略

我国目前正在经历产业转型期,证券公司投行业务发展的稳健与否直接关系到市场经济的建设。因此,针对当前证券公司投行业务在风险管理方面所存在的不足,当务之急是积极查缺补漏,以实现行业的可持续发展。

(一)制定明确战略,优化业务配置

目前中国很多证券公司在发展过程之中存在盲目的亦步亦趋现象,公司没有去根据自身的实际情况制定合理的发展战略。核心战略的缺失让很多公司在业务扩张方面显得了无头绪。所以,证券公司要从客观环境和自身情况出发,对企业的文化定位、经营业务定位和服务人群定位进行深刻反省梳理,建立更符合自身发展要求的战略目标。

当拥有了明确的战略规划,证券公司可以开展并购重组活动,实现业务的扩张,以此来摆脱单一的盈利模式。而随着盈利空间和盈利能力的扩大,也可以实现风险抵御能力的提升。

(二)加强内部自查,实现行业自律

由于我国的证券市场开放较晚,所以相关的法律建设存在严重的不足。单纯依靠现有的法律无法规范约束很多市场行为,这种监管漏洞的存在无疑也加剧了证券市场盲目发展的风险。鉴于此,证券市场的每一个从业人员要加强自身的道德责任意识,严格自律,在追求经济价值的时候要时刻考虑到社会价值。同时,证券领域应该组织行业协会,在协会内部实现互相监督,以此来尽可能地规避行业的風险。

(三)进行市场细分,实施精准营销

当前,我国证券公司面临着来自多方的竞争压力,尤其是其自身的实力不足,造成生存空间的不断挤压。但规模小也自有其优势,船小好调头。证券公司首先要避免和大型的金融机构进行正面竞争,同时还应该对市场人群进行细分,对特定的人群推出特定的金融服务,以此来优化用户体验。另外还可以借助于大数据的手段,实施精准营销,深度挖掘自身的潜在客户。

(四)实施人才计划,加强人才储备

目前,不少证券公司在缓解人才不足情况的时候所采用的是挖其他公司墙角的方式,且不说国内的人才存量本身就非常有限,往往无人可挖;从长远上来看,这也非企业发展的长久之计。正确的做法是在企业内部建立完善的人才培养机制,并且实施如股票期权、高管持股、职工持股计划等措施,来激励员工的进步,同时也可以留住精英人才。

四、结语

证券公司是我国市场经济不断发展的产物,同时证券公司也会反过来推动我国经济的发展。但由于我国证券公司的起步较晚,尚处于摸索阶段,所以在发展过程之中存在诸多不足。本文分析了我国证券投资领域的发展现状,探究了其风险管控的不足并提出了相应的优化策略。希望本文能够给广大从业者带来启发。

参考文献:

[1]黄楠.证券公司投行业务的风险控制的对策分析[J].现代经济信息,2017,(15).

[2]白江涛.证券投行业务风险控制对策研究[J].经济研究导刊,2013,(13).

[3]陈峥嵘.直接股权投资创业投资资产证券化QDII对证券公司的积极影响[J].中国证券期货,2008,(07).

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