周维

【摘要】全球性经济形势放缓，中国进入了“新常态”的经济发展局面，汇率改革机制在不断的完善过程中，如何处理好汇率和经济发展关系，是经济发展趋势的重要环节，深化汇率在改革，任重道远。本文通过对汇率机制、汇率改革目标、汇率改革的现状和影响进行探讨，提出了完善汇率改革的对策建议。

【关键词】汇率改革 汇率机制 汇率改革目标

汇率机制是国家宏观调控的重要手段之一，从葱期上来说，要适应贸易和金融环境，从长期上来说，要随着国内外经济金融环境的变化适时调整。中国汇率制度是基于市场供求，参考一篮子货币，而进行的有管理的浮动汇率制度。自改革开放以来，汇率机制经历了双轨制汇率机制到并轨制汇率机制的过程，目前实行参考一篮子货币的汇率机制，在管理方式上采取有管理的浮动汇率制度。

一、汇率改革目标

（一）汇率改革要符合总体目标

中国当前进行的是供给侧改革，以解决国内企业产能过剩、杠杆过高问题。实践证明，中国在汇率改革中在宏观上要切合实际发展需要，来制定汇率政策，充分考虑各方的负荷运载和承受能力，避免出现重大变动，通过汇率政策来抑制通货膨胀，促进产业结构优化，增强中国综合竞争实力。

（二）有管理的浮动汇率制度

有管理的浮动汇率制度是根据市场供求关系而决定的，且参照一篮子货币，汇率处于相对均衡的水平，但这与完全自由浮动汇率是不同的，对汇兑进行必要的管制可以管住反洗钱和反恐融资。汇率管理能够防止企业过多借外债，防止货币错配，实现宏观审慎目的。中国目前支持投资活动，投资意味着资本的流动，其中存在着超短期投机行为，这些都是需要管理的。

（三）坚持提高汇率市场化

坚持提高汇率市场化，首先，要进一步健全外汇市场，外汇市场的开放，使得投资者对于风险规避的需求越来越高，创新衍生产品以丰富外汇市场产品交易种类，能够体现市场供求关系。目前市场准入监管仍处于相对严格的局面，可适当增加交易主体，有利于减少对市场价格的操纵，防止汇率出现大幅波动的情形。其次，逐步放松外管控制，外汇管制造成了交易成本的增加，过度进行会影响外汇市场的健康发展，应尽可能减少干预，并对干预的模式上以调控为主，规范管理，支持有实力的企业走出去，扩大投资。再次，强化配套改革，汇率的调控通过货币市场的主动性充分体现，健全和规范金融市场运行体制，促进资本在合理、合规、自由的背影下流动。

二、汇率改革的现状和影响

“8.11”汇率改革已经有三年，自这三年以来，汇率改革正在不断的深化过程中，其间，呈现了有弹性、升贬兼有的双向波动走势，2016年一篮子货币扩充，而在2017年一篮子货币计算时段缩减，引人逆周期因子，目前已经形成了新的中间价报价机制，提高了汇率的自主性调控，对冲了市场情绪周期所带来的影响。汇率改革肩负着扩夫金融开放，推进入民 币国际化的重任。2018年4月以来，虽然人民币兑美元一直处于持续走低的势头，但中国外汇储备保持平稳，其中一个重要关键因素在于央行直接参与了外汇市场的交易，增加了外汇市场中的美元供给，减轻了汇率贬值所带来的压力。中国出口约占全球出口总量的20%，如果汇率不稳定，管理压力将会很重，在岸人民币的变动与中国经济状况息息相关。目前国内的微观经济主体，容易在外汇市场中产生“羊群效应”，这样容易造成外汇市场波动的加剧，对于汇率稳金融与稳预期的要求就显得更为重要，优化产业结构，实行供给侧改革，必须坚持底线，充分运用宏观审慎政策维护稳定。

汇率改革，目前来说仍在着两个难点，第一是篮子货币易贬难升，外汇市场供应量和价格并不匹配，美元供给不足，缺口较大，交易量低迷。第二是央行货币政策难以充分实施，参考收盘价和参考篮子货币的两种汇率制度都有着合理性，但也存在着一些问题。从外汇风险上来看，人民币汇率波动会随着贬值而出现，且幅度较大，其中最大的风险来源于境内主体的对冲行为，严格监管一定程度上又可减小风险幅度。

三、完善汇率改革的对策建议

1.合理调控货币篮子

第一，汇率改革应合理调控“一篮子货币”，将汇率走势与货币关系更加准确的相关联和反映出来，以提高汇率变化的灵活性，可以采取定期调整权重的方式，减少“一篮子货币”美元的比重，以保证人民币的稳定性；第二，参考市场供需关系，参考国内外金融环境的具體情况，优化“一篮子货币”的构成和权重实现有浮动的管理机制，通过引入非美元货币，减少美元比重，引导市场转向人民币，并在多元化发展下，完善汇率机制。

2.加强市场供求对汇率的作用

第一，增加交易主体。目前中国的外汇交易主体主要是银行，且是总行，相对数量较少，加上经营范围的限制，流动性明显不足，严重影响了汇率水平的均衡。可将银行的下属分支机构纳入市场范围，形成竞争机制，促进流动；第二，完善外汇市场基础设施建设。可通过离岸业务，加强国际渠道建设，与其它国家达成政策优惠，积极拓展人民币业务，以实现汇率定价多元化；第三，扩大交易品种。可以标准化远期衍生品、外汇期权等交易品种，吸收更多主体友场，并稳定推进远期、掉期业务，避免价格操纵，防止市场汇率波动过大。

3.进一步放开汇率机制

放开汇率机制需要保持货币政策的独立性，国际游资的大量进入，集中投向资本市场和房地产行业，加剧了金融风险，同时，也形成了经济泡沫，需要汇率弹性来实现调节作用。一方面，要给汇率充分的浮动空间，引导资源合理有效配置，进而传导至其它行业；另一方面，要运用汇率改革，更好推动经济体制改革，提升宏观经济政策的指导作用。

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