刘乐燕 彭程程

（河北经贸大学，河北 石家庄 050000）

一、引言

恒大集团成立于1996年6月24日，是一家以房地产为主的上市集团，它于2009年11月5日在香港联交所上市。截至当前，恒大已完成地产、金融、文化、体育、健康、旅游等多个产业的布局。

恒大集团作为多元化企业的龙头行业，其发展背景以及发展前景得到了越来越多人的关注。以此对于恒大集团业绩评价的研究也就显得颇有价值。本文利用财务评价指标，通过分析恒大集团2016-2017年的各类财务数据通过多元化经营来充分剖析恒大集团的内部业绩指标。并对恒大集团得到内部业绩情况指出存在的相应问题并提出解决对策。

二、案例描述

根据披露的报表得出恒大集团2016年－2017年的具体财务指标测算结果如表所示(所有数据均来自恒大集团年报):

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（一）短期偿债能力

从2016－2017年的营运资本配置比来看，流动负债提供流动资产所需资本从34%下降至29%，说明偿债能力较上一年下降了;从流动比率来看，公司本年的流动比率较上一年有所下降，公司的速动比率也比上一年降低0.16;综上可知公司的短期偿债能力较上年有所下降，主要原因可能是企业多元化的发展导致相应的成本增加。

（二）长期偿债能力

由上表可知公司2017年的资产负债率和产权比率和2016年相比，都显示了较少的浮动，并且利息保障倍数从2016年到2017年也没有发生较大幅度的变化，说明公司近两年的资本结构以及偿债能力保持在相对稳定的状态。

（三）营运能力比率

应收账款周转率较上一年下降了，但是存货周转率以及总资产周转率较去年都有所上升。企业应收账款周转率的降低说明流动资产的周转速度有所下降，因为恒大集团过多的投入新型产业影响了企业的流动资产。后两项指标的上升说明企业的资金使用率较高，并且资产投资的效益越好。在企业多元化的影响下，从着多元化的逐渐发展和成熟，集团的营运能力也在不断的增加。

（四）盈利能力比率

销售净利率、总资产净利率、权益净利率都较上一年都有一定幅度的增加，说明恒大集团的盈利能力在近两年处于稳定的上升阶段，其归功于，恒大集团从2017年开始转型从只注重发展规模开始转型为发展规模与收益并存的模式。通过规模的转型，是多元化经营模式更加的成熟，从未进一步推进了集团整体的发展。

三、财务绩效影响原因分析

（一）恒大集团多元化经营模式节奏太快

恒大的多元化经营仍然处于一种初级化的阶段，它所投入的大量成本并不能快速的转变成相应的经济利益。虽然恒大在多元化布局的节奏上领先于行业其他企业。但是多元化并不是一个简单的、一蹴而就的过程，而是需要长期的发展和培养经营。多元化的初期，恒大集团在文化、旅游、体育等方面或多或少的出现了亏损的情况，虽然近两年有一定的好转，但依然不能达到所预期的效果，因此需要不断的完善和改进。

（二）恒大对多元化的经营模式投入成本过高

恒大集团对于新型行业的兴起和发展通常都是通过大量的资金注入方式来实现的。例如恒大2009年进军体育界时，就出资多余一倍的价格买下了广州足球俱乐部。此外，在进军畜牧业初期，恒大集团依然选择注入将近70个亿的资金进行生产基地的建设，这些行为都严重影响了恒大集团对于成本的管理，以至于多元化影响了恒大集团对成本的投入。

（三）恒大集团采取多元化目标不够明确

目前，各个企业的多元化进程正在如火如荼的发展着，然而发展多元化的目标确实多种多样。但是，恒大集团却没有自身具体的确切目标，它所涉猎的行业大多之间并无关联。从而导致企业并没有确切的想要发展的目标和方向，以至于会影响企业未来的发展规划。

四、建议

（一）分析确认多元化布局

多元化布局的确认对于企业进行多元化经营有有着至关重要的作用。如果不进行一定的规范比例，盲目的进行投资，过快的多元化发展可能会给企业的资金周转带来负担以及可能回产生大量的负债。其次，由于企业的部门增多，管理的难度也在不断的增加，不能合理有效的进行分配的管理，会一步步的为企业带来更多的危机。因此企业在多元化发展的过程中，应该严格分配那个行业所占的市场份额，合理有效的进行多元化管理。

（二）加强对企业多元化的成本管理

企业在实行多元化的发展道路上，虽然会因为行业的扩张而产生各种不同的收益，但是在产生一定收益的同时必然会产生大量的成本。所以，控制多元化的成本，也成了发展道路上的又一重要问题。也就在于，企业必须在多元化进程的每一个阶段进行成本的管控，对于每一个步骤的成本控制要达到所预期的效果，并对此进行反复的检验，以达到最优化。从而保障企业在发展道路上可以更好更快的前行。

（三）明确企业多元化发展的经营目标

在经济充分发展的现在，多元化的经营模式成了各大集团所青睐的对象，但是如何确定自己多元化的目标变得至关重要。有的企业希望通过多元化经营降低自己的企业风险，有的企业想借助多元化发展获得企业更好的发展和更广阔的未来空间。因此恒大集团也必须要掌握好自身的发展目标，才能更有规划更有实践性的完成自己的多元化经营。