郭健全，闰芹芹

(上海理工大学 管理学院，上海 200093)

一、引言

近年来，中国企业的跨国并购呈井喷状态，仅2016年上半年跨国并购交易总额1340亿美元，超过前两年的总和。[1]一方面，企业通过跨国并购不仅可以获得技术、知识以及资源，还可以规避东道国的保护性贸易壁垒，从而降低企业发展的风险和成本。[2][3]另外，跨国并购由于投资环境的复杂性，这些不确定性因素也会增加并购的风险。[4]因此在中国“走出去”战略实施的新阶段，迫切需要对影响跨国并购的因素进行深入研究。[5][6]而跨国并购股权进入模式是企业在跨国并购过程中必须要考虑的问题，所以本文主要研讨跨国并购股权进入模式选择的影响因素。

随着经济全球化的不断深入，经济形势与跨国并购股权进入模式密不可分。有学者研究东道国的政治关系、文化距离等因素对企业跨国并购的影响，这些因素主要是基于政治、文化等层面。[7-9]然而经济层面的因素也会对跨国并购行为产生重要影响，母国与东道国的经济距离对跨国企业外国市场进入模式选择起了重要作用。首先，经济距离显示了两国消费者财富收入以及产品(服务)成本的差异，[10]这种经济上的差异会给企业的并购成本带来影响。其次，由于经济环境差异较大，经济行为会受到限制，跨国经营的企业会面临更多的抉择，从而增加经营成本。[11-13]因此，研究经济距离对企业的海外进入模式影响，有助于加深对中国企业国际化战略的理解。……