韩复龄

我国股市几乎无股不质押，在如此庞大的質押市场面前，投资者会产生恐慌心理，即便认为一些上市公司具有投资价值，由于对未来股权质押平仓可能性的担忧，短期内投资者也只能持观望态度，使市场进一步丧失流动性。

股市是国家经济发展重要的融资场所，是企业发展过程中募集资金的重要渠道，也是国民经济的晴雨表。自1990年12月深圳和上海证券交易所成立以来，中国股市规模不断扩大，已经成为全球极具发展活力的资本市场之一。截至2018年10月19日，沪深两市的上市公司合计3571家，总市值43.63万亿元，流通市值达35.56万亿元。

股市通过为上市公司筹集资金，推动着我国实体经济的不断发展。然而，任何来自经济、政治、自然环境等领域的变化都会引起股票价格的波动，甚至会导致资产泡沫的产生、膨胀和破灭。股市的联动性、风险传染性等特点会反作用于实体经济，甚至可能引发系统性风险。

所谓系统风险，是指由于某种因素的影响和变化，导致股市上所有股票价格的下跌，从而给股票持有人带来损失的可能性，投资人无法通过多样化的投资组合来化解的风险。然而，我国股市系统性风险的防范程度尚处于不成熟的阶段。特别是近期中美贸易战持续发酵，中国股市面临巨大压力，无论是监管机构、上市公司还是投资者都暴露出了很多问题。党的十九大报告明确提出，今后一个时期金融工作的主要目标任务，是要守住不发生系统性金融风险的底线。……