路透上海11月13日 - 中国社科院世界经济与政治研究所研究员张明表示，2019年中国经济面临的灰犀牛风险包括地方政府债务负担难以为继、房地产市场持续调整可能产生多方压力及美国长期利率超预期上行并传递至国内的风险；而能否控制住房地产风险是防控系统性金融风险重中之重。

经济日报周二刊载他的文章指出，针对上述风险，建议应该加大发行国债力度，以对冲地方政府的去杠杆压力；银行体系应该对未来的不利冲击做好准备，适当提高资本金与拨备水平，同时在房地产调控大方向不变的前提下，应慎重估计具体措施对市场的冲击力度，并做好应对准备。

“不同地方政府债务的分布非常不均衡，发展程度较低、偿债能力不足的省份，真实债务反而越高。在房地产调控不放松、经济下行压力有所加大、金融监管方向不变的形势下，部分地方政府的债务压力可能会暴露出来。”张明认为。

对此，他建议考虑到中央政府债务负担依然很低，应该加大发行国债力度，以对冲地方政府的去杠杆压力。对于具有典型公共产品特征的地方政府债务，在不引发道德风险的前提下，中央政府可以考虑提供一定支持。

对于房地产调控风险，张明预计，2019年一二线城市的房地产调控不会放松。不过，房地产调控将带来一些压力。第一，土地出让金缩水导致地方政府预算外收入下降，使得部分地方政府难以平衡财政收支；第二，房地产投资增速逐步下滑，并与基建投资增速下滑相互叠加，使得经济增速显着下降；……