作者 林琦

路透上海11月12日 - 近期政策面暖风频吹，中国各金融监管部门轮番出台措施纾困民营企业，周末证监会又出台两项利好支持上市公司再融资及回购股票。但从市场反应来看，政策利好的边际效应正在递减。

从险资和券商近期设立专项基金为民企“输血”，到国内银行加大对民企贷款力度，在行政色彩颇浓的各项措施引导下，民企与金融机构更紧密地绑在了一起。分析人士指出，银企积极构建命运共同体，仍逃不过国内宏观经济仍处下行周期的客观现实，也消减不了政策救市背后蕴含的风险，这正是不少投资者的担忧所在。

“政策利好对股市的边际效应正在降低。”华西证券分析师毛胜指出，近期出了很多利好政策，但政策的落地和实施都需要时间，市场仍在担忧宏观经济未来走势对股市的压力。

上周五稍晚，中国证监会发布上市公司再融资新规，涉及配股等渠道募集的资金可用于还债、再融资的间隔时间在一定条件下有望缩短。证监会、财政部和国资委当晚还出台支持上市公司回购股份的相关意见，支持拓宽回购资金来源、适当简化实施程序、引导完善治理安排，鼓励各类上市公司实施股权激励或员工持股计划等。

解决民企股票质押困局是本次政策救市的导火索。10月中，国务院副总理刘鹤及一行两会领导相继表态支持民企融资，A股曾出现一波反弹。不过在一批利好政策相继出台后，大盘近日却出现后续乏力的疲势。……