路透上海11月10日 - 中国央行周五发布2018年第三季度货币政策执行报告称，认为央行投放的资金大量淤积于银行体系的看法并不准确，中国银行体系的超额准备金率（超储率）并不高，在1.5%左右，央行投放的资金基本上全部传导到了实体经济。

报告在《超额准备金率与货币政策传导》专栏中指出，超额准备金率（超储率）是超额准备金余额与各项存款余额之比，超储率的高低，既可以衡量银行流动性水平，也是货币政策是否有效传导的重要标志之一；中国的超储率远低于欧美发达国家。

专栏文章称，2018年以来，面对外部环境变化和“几碰头”问题，央行前瞻性采取应对措施，流动性管理目标由“合理稳定”转向“合理充裕”，通过降准、中期借贷便利(MLF)等渠道增加中长期流动性投放，保持流动性水平与经济基本面需求相匹配。

在此过程中，从“量”上看，银行体系超储率并未上升，货币信贷平稳增长，表明央行投放的资金并未淤积在“引水渠”(商业银行)，而是基本上全部传导到了实体经济。从“价”上看，债券利率显着下降，贷款利率稳中趋降，也表明央行投放流动性的利率传导效果正在逐步显现。

面对货币政策传导面临的一些约束，央行采取了定向降准、扩大抵押品范围、推出民营企业债券融资支持工具等多种措施，加强“精准滴灌”，引导金融机构加大对民营企业和小微企业的支持力度。

与此同时，也需要相关部门进一步加强协调配合，综合施策，通过“几家抬”共同改善货币政策传导的微观基础。……