路透上海11月8日 - 11月初宽松的资金面成为中国一级债市有效的催化剂，利率债招投标火爆，中标定位屡屡低于二级市场成交水平。周四进行的本周内唯一一场地方债招标，因利率比国债加点40bp的明显优势而受到热捧，单期投标倍数创下今年新高。

业内人士透露，周四下午招标的七年期四川省一般地方债，中标利率为3.91%。投标倍数51倍，参照40亿元的发行量，意味着全场投标资金总量逾2,000亿元，吸引投标资金超过本周三的国债发行；该倍数也创下今年地方债单期新高。

上海一银行交易员表示，债券收益率近日有所下行，但地方债仍与国债稳固保持40bp的利差，同时供给也在减少，配置价值凸显，“估计每家承销商都投满的吧，银行肯定自己拿，不会分(给代投)”。

他提到，国债和金融债一二级市场较大的利差已经持续了不少时间，加上返费，短的一级比二级还低5个bp，长的也低3bp左右；在一级火爆的同时，二级表现稍显谨慎，使得投标机构配完债后容易短期浮亏。

“听说前几天有大行资管都受不了了，一二级利差太大，想改二级收了；我们最近投金融债也是，都懒得看，(投低标位)砸点必中就好了，”他表示。

“资金太松了，每天一早就减点出了，闭着眼睛买呗；需求那么火，往下面投就行了，”华东一银行交易员也称。

中国进出口银行周四上午招标增发的一年、三年和五年固息债，中标收益率分别为2.6380%、3.4219%、3.7108%，依次低于增发标的券前日中债估值21、6、10个bp。周四下午国家开发银行招标的五年、10年国开债，中标收益率3.6678%、4.0172%，分别低于中债估值9、4个bp。……