张宗新 姚佩怡

(1.复旦大学金融研究院，上海 200433；2.复旦大学经济学院，上海 200433)

引言

近年来，随着我国证券研究行业竞争形势的加剧，证券分析师为了激烈环境中从竞争对手中脱颖而出，证券分析师可谓使出浑身解数以博取投资者眼球，“网红分析师”、“标题党”等现象层出，“奇葩”研报频现，某些研报观点更是重磅炸弹“雷人”，研报标题出现夸大性、诱导性，甚至低俗化、娱乐化倾向，严重偏离证券研究报告客观、审慎的监管要求。为博取投资者眼球，网红分析师也频频出现，如长江证券“桃子姐”(覃川桃)、方正证券通信组“兔子君123”(廖蕾)；华而不实的研究报告“标题党”，如《侠之大者，为国接盘》、《千金散尽还复来，教你闷声发大财》、《传统行业特烦恼，新兴行业特工队》、《营改增，也许只是小确幸》，这类研报标题令人眼前一亮但内容枯燥空洞。安信证券首席经济学家高善文曾公开痛斥证券研究的行业乱象，指出我国卖方分析师行业在快速扩张的同时，正在发生着两个重大而持续的系统性变化：一是研究报告的质量一降再降，以至于捕风捉影、观点雷同、论证草率、市场批评诟病日多；二是研究服务的方式争奇斗艳，以至于花样百出、竞骚弄巧、耍嗲卖呆，手段无所不用其极。1近年来，我国证券行业近年出现的种种券商研报非审慎、“标题党”等研报乱象，已经引起证券监管部门的高度重视，并已将券商研报纳入重点监管范围。2证监会主席刘士余在2017年全国证券期货监管会议上也曾公开点名批评股市“黑嘴”，怒恁有些券商分析师“语不惊人死不休”。……