陈韶敏

摘要：2018年6月14日19.45分，欧洲央行宣布将结束庞大的刺激计划，且2019年下半年之前不太可能加息。引起了两个交易日内，欧元兑美元的300个点的急剧下跌，从而为外汇期权交易的短期获利提供了很好的机会。而双向开仓交易是稳健的交易者获利的一种很好的交易方式。

关键词：欧银会议；利润率；单向看跌；双向开仓

中图分类号：F74文献标识码：Adoi：10.19311/j.cnki.1672]3198.2018.27.013

1上周四的欧元下跌外汇期权交易的影响

上周四，即2018年6月14日晚19.45分。欧银会议后，欧洲央行宣布将结束庞大的刺激计划，且2019年下半年之前不太可能加息。一瞬间，美元指数上涨，非美货币大跌。首当其冲的，自然是欧元。欧元兑美元汇价从当日的最高点1.1851点开始急剧下跌，当日的最低价为1.1558点，收盘价为1.1562点。一夜间下跌了近300个点。这种日内波动幅度较大的涨跌行情。显然，是外汇期权交易获利的极好的机会。

2单向买入看跌期权

从招行2018年8月15日到期的欧元兑美元看跌期权合约可以看到。由于该合约的执行价为1.1800点，而在周四19.45分以前，欧元兑美元一直徘徊在118点附近，所以，看跌期权价格较低，最低点为10962美元。欧银会议决议出来后，随着欧元兑美元的快速下跌，欧元兑美元的看跌期权也迅速飙升。一夜间，从1.0932美元上涨到了2.6181美元，次日，又上涨到了2.7480美元。两个交易日的最高利润率为（2.7480-1.0932-0.12）/1.0932=1.4倍。

而2018年6月20日到期的看跌期权价格在两个交易日内，从1.7884美元上涨到了4.5753美元。其最高利润率为（4.5753-1.7884-0.12）/1.7884=149倍。

再看英镑兑美元。在两个交易日内，从最高点的1.3446点下跌到了最低点1.3209点。两个交易日内最多下跌了237点。相应地，2018年7月18日到期的英镑兑美元的下跌期权也从2.0482美元上涨到了39304美元。该合约两个交易日的最高利润率为（39304-2.0482-0.12）/2.0482=0.86倍。

从以上三个例子可见。由于在两个交易日内，欧元兑美元跌幅较大，达300多点。而英镑兑美元只有200多点。所以，两个欧元兑美元的看跌期权合约，其利润率最高都可达1.4倍。而英镑兑美元的看跌期权的最高利润率只有0.86倍。

3双向开仓获利

象这种欧银会议决议及其它央行会议决议，或是美国非农数据。在决议公布后往往会引起汇价的急剧波动。但在决议出台之前，人们很难判断出汇价的涨跌趋势。如果方向判断错误，必然会导致亏损。因此，部分交易员通常会选择双向开仓，获取利润。

在2018年6月14日。2018年6月20日到期的欧元兑美元的看跌期权的最低价为1.7884美元，而看涨期权的最高价为0.1578美元。故双向开仓的成本价为1.7884+0.1578=1.9462美元。从19.45分后，随着欧元兑美元汇价的大跌，欧元兑美元看跌期权价格也随之上扬，到次日的最高卖出价为4.4553美元。最多可以获取的利润率为（4.4553-1.9462）/1.9462=1.29倍。

同样是在2018年6月14日。2018年7月18日到期的英镑兑美元的看跌期權的最低价为2.0482美元，而看涨期权的最高价为0.7243美元。因此，双向开仓的成本价为2.0482+0.7243=2.7725美元。次日的最高卖出价为3.81美元。最多可以获取的利润率为（3.81-2.7725）/2.7725=0.37倍。

同理，在2018年6月14日。2018年7月18日到期的欧元兑美元的看跌期权的最低价为3.57美元，而看涨期权的最高价为0.1719美元。双向开仓的成本价为3.57+0.1719=3.7419美元。次日的最高卖出价为6.19美元。最多可以获取的利润率为（6.19-37419）/3.7419=0.65倍。

从以上例子可以看出。在2018年6月14日，由于欧洲央行宣布暂不加息和将结束庞大的刺激计划后，使得欧元兑美元在两个交易日内暴跌了300多点，而其他非美货币虽也随之下跌，但幅度都不如欧元的跌幅大。因此，买入欧元兑美元的看跌期权获利最大。如买入2018年6月20日和2018年8月15日到期的欧元兑美元的看跌期权，在两个交易日内，都最多可以获取1.4倍以上的利润率。而在双向开仓交易中，同样也是2018年6月20日到期的欧元兑美元的利润率最高，可达1.29倍。所以，在大的汇价波动到来以前，选择最强势的币种单向或双向开仓，可以在短期内获取大的利润。而双向开仓可以避免因选错方向二造成大的损失。所以，同样是获利较多的2018年6月20日到期的欧元兑美元期权交易。显然，双向开仓比单向开仓要稳妥了很多。买入看跌期权时，同时买入相同份数的反方向的看跌期权，是外汇期权交易中的一种很好的选择。

基金项目：辽宁师范大学“教师指导本科生科研训练项目” 阶段性成果，项目编号cx201802059。

作者简介：陈雪茹（1997-），女，辽宁丹东人，辽宁师范大学会计专业大二本科生；杨丽（1969-），女，辽宁开原人，硕士，辽宁师范大学会计系副教授，主要从事财务管理研究。