朱颖慧，邹能锋

（安徽农业大学 经济管理学院，安徽 合肥230036）

一、引言

对于企业来说，股权激励是一种非常有效的方法来实现对企业管理层进行长期的激励，它能够有效地实现管理层和企业的利益一致性，是上市公司解决委托代理问题的有效方法。委托代理理论认为公司所有者的利益和公司管理者的利益关系可以通过管理层的股权激励模式进行协调，有助于实现公司利益的最大化[1]。在20世纪末，股权激励模式被认为是解决委托代理问题的“金钥匙”，在提升公司绩效表现和管理效率方面有重大的促进作用。股权激励模式自从被引入中国之后，各个上市公司相继提出了不同的以股票期权为主体的股权激励计划。在各种股权激励计划中，公司的绩效表现通常是行权条件的主要参考依据，在此情况下，企业管理者在公司股权利益的驱使下，具有很大的可能进行盈余管理甚至是会计舞弊或采取伤害投资者利益的方式来达到股权激励的行权条件，其中盈余管理是企业管理者最为常用的手段。

目前有很多学者研究了股权激励和盈余管理之间的关系。Warfield等研究发现管理层持股比例与应计利润的绝对值负相关[2]；Bergatresser等揭示出企业CEO的薪酬和股权占企业总薪酬的比例越高，企业的盈余管理水平也越高[3]；徐雪霞等考察了在企业周期的不同阶段管理层股权激励与盈余管理之间呈现出不同的相关关系[4]；章卫东等研究发现在股票期权授权前上市公司会进行负向的盈余管理，而国有企业的负向盈余管理程度高于民营企业[5]；……