刘道远 王洁玉

内容摘要：新三板市场对我国主板市场、创业板市场以及区域性股权转让市场都具有十分重要的意义。我国三板市场的建立和发展经历了较为曲折的过程，其功能和定位也经历了一个变化的过程。从我国未来多层次资本市场科学合理建设的要求出发，应建立新三板市场的科学交易机制，充分考量交易制度设计中的各种利益关系，以符合交易规则设计的体系性、公正性和效率性要求。

关键词：新三板 交易制度 完善

我国中小企业在资本市场融资难、融资成本畸高的问题几十年来一直未得到有效解决。为了解决这一问题，国务院于2013年12月发布了《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》（国发〔2013〕49號），决定首次明确了新三板的市场定位，指出其为中小微企业融资提供服务的方向。基于这一规定，原证监会于2015年11月发布了《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》的文件，其中指出应坚持新三板市场的独立市场地位，公司挂牌不是转板上市的过渡安排，全国股转系统应逐步完善服务体系，促进挂牌公司成长为优质企业，同时着眼建立多层次资本市场的有机联系，研究推出全国股转系统挂牌公司向创业板转板的试点，建立全国股转系统与区域性股权市场的合作对接机制。对于上述两份规范文件中的规定，一方面赋予新三板市场以独立的市场定位，并明确了其设立的宗旨和任务，而另一方面规定了经过新三板市场培育的优质企业，可以提供转板通道，向创业板市场转板。……