赵晓丽

资本结构是公司治理的基础和依据，企业的管理人员可以通过资本结构的特有作用来协调所有者、经营者、债权人等各利益相关者的利益，使企业的价值最大化来尽力满足各利益相关者的要求。本文以DHX集团2010年至2014年的财务报表数据为基础，对该集团的资本结构质量进行分析与评价，并且针对该集团现有的问题提出有效解决方案。

一、资本结构

一般来说，资本结构是以债务、优先股和普通股权益为代表的企业永久性长期融资方式组合或比例，即指企业各种资金的构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。资本结构理论主体形成于20世纪 50年代的MM理论，后逐渐发展了税收差别论、代理理论、权衡理论、优序融资论、财务契约论、破产成本论等 。资本结构有广义与狭义之分，广义的资本结构是指企业全部资本的构成及其比例关系。企业一定时期的资本可分为债务资本和股权资本，也可分为短期资本和长期资本。狭义的资本结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系，尤其是指长期债务资本与股权资本之间的构成及其比例关系。资本结构在很大程度上决定着企业的偿债和再融资能力以及未来的盈利能力，是企业财务状况的一项重要指标。合理的资本结构可以发挥财务杠杆的调节作用，促进企业实现股东财富最大化的目标。

资本结构会对企业产生很大影响：一是通过影响投资者对企业经营状况的判断以及投资决策来影响企业价值，资本结构向外部投资者传递了有关企业价值的信息，影响外部投资决策，从而影响企业价值；……