◎《新产经》赵 碧

上半年宏观数据陆续披露。今年上半年基础建设投资有所放缓，然而地产和制造业投资表现强劲，尤其是高新技术投资数据亮眼。同时，中国外向型经济成绩单也引关注，上半年，中国对外投资总体处于较为活跃的区间。

据天津财经大学博士生导师丛屹教授向《新产经》分析，基础设施投资的增速放缓，这与预期有些不吻合。区域协同、城乡协调发展的方向性要求，基础设施应当成为内需启动的一个发力点。但现在看，可能受地方政府的债务和可运用的财力的影响、PPP模式的探索与创新仍需深入推进等原因的影响。

但是，“投资的结构性特征还是很明显的。制造业，尤其是先进制造业的投资增速加快，反映了结构性改善的迹象是比较稳定的，产业升级改造的内在动力逐渐展现出来，经济向创新驱动的内在动能正在发挥作用。”丛屹强调。

基建托底功能弱化

上半年，地产投资和制造业投资亮点频现。

数据显示，制造业投资增速连续3个月提高，1-6月份同比增速较一季度提高3个百分点，1-5月制造业投资累计同比增速环比1-4月提升0.4个百分点到5.2%，呈现出明显的筑底向上的迹象。

而在房地产投资领域也是热度不减。数据显示，上半年，房地产投资同比增长9.7%，民间投资同比增长8.4%，增速均较上年同期提高1.2个百分点。业内认为，地产行业当前的库存水平已经较低，特别是住宅的库存和库销比都已经回落到2008-2009年前后的低位，补库需求驱动下，地产商的新开工持续维持在高位，地产投资并未出现市场预期之中的走弱。丛屹认为，地产投资的回升，是值得注意的。房地产以去库存为取向，不少大开发商借外债的开发投资，可能会加大我国的外债负担和风险，这一方面应作为重点监控项进行细致的市场调研分析。

与此同时，今年以来民间投资持续向好，各月增速均高于全部投资增速。数据显示，民间投资占全部投资的比重为58.9%，比去年同期提高1.3个百分点；对全部投资增长的贡献率达81.5%，拉动投资增长4.9个百分点。业内表示，这与宏观政策措施效果显现相关，企业成长和发展环境不断优化，是刺激企业加大投资的重要因素。民间投资趋于活跃。这意味着，持续的企业盈利的改善正在引导民间投资回升。

最为值得关注的是，高技术制造业投资增速持续加快。上半年，高技术制造业投资增长13.1%，增速比1-5月份、一季度分别提高3.4和5.2个百分点，比全部制造业投资高6.3个百分点。其中，工业战略性新兴产业增加值同比增长8.7%，比规模以上工业快2.0个百分点；高技术产业和装备制造业增加值同比分别增长11.6%和9.2%，分别快于规模以上工业4.9和2.5个百分点。1-5月高新技术产业投资同比增长10.5%，增速快于全部投资4.4个百分点。

在基建投资增速明显回落，上半年基建投资增速下降至7.3%的前提下，地产投资和制造业投资表现出较强的韧性，民间投资持续向好，高新技术领域也为新旧动能转换助力等，皆展现出了我国投资结构的改善，凸显产业结构的升级。

对外投资成境外合作重要引擎

此外，今年上半年，中国对外投资相对活跃。

商务部数据显示，2018年上半年，我国境内投资者共对全球151个国家和地区的3617家境外企业进行了非金融类直接投资，累计实现投资571.8亿美元，同比增长18.7%。对外承包工程完成营业额727.6亿美元，同比增长8.1%；新签合同额1067.4亿美元，同比下降13.8%。对外劳务合作派出各类劳务人员21.8万人，6月末在外各类劳务人员99.6万人，较去年同期增加7.8万人。

需要注意的是，在上半年中企海外投资中，跨境并购格外显眼，逐渐成为当前我国对外直接投资的一个重要方式。据商务部合作司负责人称，我国对外投资出现了绿地投资、收购并购、联合投资、实物投资、股权置换等多种形式，对外投资方式不断创新，其中跨境并购是主要手段。在跨境并购方面，中国有关企业共实施并购项目140起，分布在全球41个国家和地区，涉及国民经济16个行业大类，实际交易总额261.1亿美元，主要分布在制造业和采矿业。

丛屹认为，中国企业逐渐实现“走出去”，海外并购的数量和质量双重增长，形成一个良性的互动。未来需要注意的是，海外并购也需要识别“真”“假”，应鼓励实体经济产业链的海外延伸，防范虚拟经济的借海外发展名义向外抽逃资金。

此外，“一带一路”依然是中企境外投资的重要动力。数据显示，上半年，我国企业对“一带一路”沿线的55个国家都有新增投资，合计74亿美元，同比增长12%。在“一带一路”沿线国家新签对外承包工程合同额477.9亿美元，占同期总额的44.8%；完成营业额389.5亿美元，占同期总额的53.5%。在24个“一带一路”沿线国家中在建境外经贸合作区82家，新增投资25.9亿美元，占我国境外经贸合作区新增总投资的87%；上缴东道国税费3亿美元，占比71.4%。

专家表示，经过40年的改革开放，中国已经积累了充裕的外汇储备、较高的储蓄率以及扎实的产业积淀，在国际市场中具备一定的竞争优势。这为中国参与“一带一路”建设，深化区域分工协作提供了助力。

丛屹认为，“一带一路”是全面开放新格局的重点，中国海外投资的发展，是中国实现强国目标的重要路径，这方面的对外投资发展，实则反映了中国以投资为纽带的产业链的对外延伸，本质上说明了中国在全球分工地位的变化，必须予以鼓励和支持。