任静

摘 要：影子银行游离于监管之外，为难以从银行等正规金融机构获得贷款的中小企业提供资金支持，获取高额贷款利率。本文拟在分析影子银行对于中小企业融资之间的影响关系，得出影子银行带来的积极效应以及负面影响，最后为影子银行及中小企业的发展提供政策建议。

关键词：影子银行 中小企业融资

1 引言

1.1研究背景及意义

自2007年全球金融危机爆发后，一个新的概念出现在金融领域——影子银行。最早提出“影子银行”这个概念的是太平洋投资管理公司的执行董事麦卡利（Pall McCulley），他提出：影子银行是指游离于监管体系之外的、与传统、正规、接受中央银行监管的商业银行系统相对应的金融机构。我国的影子银行起步较晚，与国外影子银行以资产证券化为核心的业务方式不同，我国的影子银行是金融抑制下的产物，更多充当的是银行的影子，为银行补充融资，提供信贷流动性，资产证券化程度还处于刚刚起步阶段，与国外影子银行的各方面的监管体制以及运作方式相比都呈现出中国特色。但总体而言，国内外影子银行都呈现出“三高”特征：一是高风险偏好；二是高杠杆率；三是高期限错配。基于影子銀行的这一特征，在资金的流向方面影子银行会选择高风险高收益的投资渠道，而我国的中小企业因为自身的机制体制不健全、以及银企间信息不对称，风险相对国有大型企业而言较大，难以通过传统的金融机构渠道获得贷款，因此在亟需资金而内源融资不足时，它们往往会寻求高风险高收益的影子银行进行融资。2016年《中国中小企业金融服务发展报告》显示，我国的中小企业仍存在明显的资金供求矛盾，从融资方来看，超过50%的中小企业有融资需求，并且其中有70%的企业需要银行贷款；但从资金供给方来看，全国银行业金融机构小微企业贷款余额仅占比所有贷款余额的两成左右，换句话说，正规银行信贷远不能满足中小企业的资金需求，中小企业融资环境仍然不容乐观。近年来，影子银行作为实体经济融资的新渠道迅速发展起来，尤其是对于实体经济中的中小企业而言，影子银行的发展有效缓解了中小企业的融资困境，为中小企业提供资金支持，从而支持中小企业的发展。但从另一方面来看，影子银行追求高风险高收益，为企业提供资金的同时，也加剧了企业的债务负担。同时，影子银行的不规范发展，也给我国金融系统稳定性带来一定负面影响。

在此背景下，本篇文章梳理了国内外对影子银行以及中小企业融资的研究文献，分析了中小企也融资困难的原因，同时也探究了影子银行对我国实体经济提供支持的内在机理。

1.2研究综述及述评。从目前的研究来看，学界研究影子银行与中小企业之间的相互影响的文献还比较少，主要集中于定性研究分析，而实证研究的文献更加匮乏，这可能是由于一方面目前学界对影子银行的界定并不统一，规模难以测算；另一方面中小企业的数据也难以收集且不完整，真实性也不高。总体来看，现有的研究还存在研究对象指标的选取科学性不高以及研究方法的缺乏等问题，大多数文献集中于案例分析或是简单的定性分析，没有深入探究影子银行与中小企业相互影响的内部机制，实证研究不足。

2 影子银行对中小企业融资影响的理论分析

2.1我国中小企业从影子银行融资的主要途径

影子银行为我国中小企业提供资金的渠道主要有以下几种方式：

（1）商业银行内部的影子业务通道。商业银行通过银行理财、委托贷款、信托贷款等业务，以实现信贷资产向表外扩张。银行理财产品的交易机制以银行充当信用中介，通过银信、银证、银基以及银保等多种形式，在规避资本金以及存贷比等监管要求下，成功的实现银行信贷资产的表外扩张的过程，进而间接的为企业提供资金，最受中小企业青睐的是银信合作。其次，与传统的委托贷款模式下银行仅仅起着通道作用不同，商业银行通过第三方资金通道将自有资金作为委托贷款资金实现企业的放贷，此种情况下，银行成为了企业的实际的资金供应者。综合而言，这类型的影子银行就是银行为了扩大可贷资金，通过委托贷款、信托贷款及未贴现银行承兑汇票等表外业务将自有资金间接贷给企业。

（2）民间金融。民间金融的形式众多，主要包括：小额贷款、私募基金、第三方理财、民间借贷、网络借贷、地下钱庄等。随着我国经济的发展，中小企业以及三农产业的资金需求的增加，为缓解这方面的资金压力，央行在2005年退出了小额贷款创新金额产品。近年来，包括小额贷款公司这类型的民间金融机构的数量及贷款资金的数额都迅速增长，在一定程度上缓解了银行信贷压力，推动了经济的发展，尤其是对中小企业的融资提供了新渠道。据有关数据显示，截止到2016年末，民间金融的规模已经超过GDP的9%，将近7万亿。

2.2影子银行对中小企业融资的积极效应。影子银行对于中小企业融资的积极影响主要表现为：一是能够满足中小企业的融资需求，拓宽中小企业融资渠道；二是能够缓解信息不对称问题，有效降低信息获取成本，减少道德风险和逆向选择问题；三是能够降低中小企业的交易成本，比如向传统正规机构贷款时需要花费的大量的时间成本等。

2.3影子银行对中小企业融资的负面效应。影子银行对于中小企业融资的负面影响主要为：一是中小企业在影子银行的借贷利率一般是银行基准利率的数倍甚至数十倍，加重中小企业的融资成本，造成过重的还款压力，限制企业发展；二是影子银行自身缺乏监管，容易引发系统性风险，造成金融危机，影响国民经济，更加恶化中小企业的融资环境；三是可能会加速我国中小企业的空心化，实体经济投向影子银行发展。

3 健全我国影子银行体系促进中小企业发展的建议

第一，完善我国影子银行的监管机制，实施综合性监管措施，对监管主体、信用评级机构、影子银行代理人三者均融入监管机制，实施穿透性监管，加强三者间的合作，全面了解影子银行各方面的信息，对其进行有效、规范的监管，从而维护金融市场稳定。

第二，加强中小企业信用体系建设，建立一套统一的适用于我国中小企业发展的评级指标体系，比如建立第三方信息评级系统，完善信用担保体系，加强信用担保立法工作。

参考文献：

[1] 高谨.中国影子银行的发展对中小企业融资影响的研究[D]浙江大学，2015.