摘要：FOF作为一类特殊的基金，自诞生二十多年以来，在海外已发展为成熟的品种，在金融市场上担当重要角色，我国公募基金去年开始涉足这一热点领域，公募FOF有望成为一类重要的公募基金，未来发展前景广阔。文章首先研究FOF在海内外的发展情况，分析海外FOF的特点；然后，研究FOF构建中面临的资产配置和基金选择这两大核心问题，从定性和定量的角度分析大类资产配置策略与选择基金的方法；最后，结合中国金融市场实际情况，探讨我国公募FOF的运作模式和发展路径。

关键词：公募FOF；资产配置；业绩评价

一、 FOF在海外的发展

FOF即基金中的基金，是以基金为主要投资标的一类特殊基金，是在金融市场逐步走向成熟的过程中，应运而生的一种投资工具。FOF发源于20世纪90年代的美国，其一定程度上解决了投资者选基金的难题，同时有助于基金公司扩张规模，又契合了美国开启的养老金制度改革的需求，因而诞生之后发展迅速，在海外已经发展成一种成熟的基金种类。20世纪90年代初期，在美国基金市场上仅有20只FOF产品，规模只有14.26亿美元，而根据美国投资公司协会（ICI）最新的统计数据显示，截至2017年6月，全球范围内开放式基金管理的资产规模约为48.78万亿美元，其中FOF规模已达到3.53万亿美元，占比达7.3%。

根据主要投资标的不同，美国市场上的FOF基金分为股票型、混合型、债券型、货币型、商品型、另类投资型、可转换证券型和不动产型等几种类型。其中，以混合型和债券型为主，两者合计占比高达90%，而股票型仅占比8%。……