郑逸

[提要] 股指期货一经推出就备受政府和学界关注，对于其利弊得失的判断，各家争论莫衷一是。本文结合前人研究，简单阐述学界多数观点，即股指期货能实现风险对冲、发现价格的功能，最终有利于促进股市稳定发展，并分析持这一观点的原因。之后，简单总结认为股指期货加剧股市波动一方的观点，以期帮助投资者更全面了解、更合理利用股指期货进行投资。

关键词：股指期货；股市

中图分类号：F83 文献标识码：A

一、股指期货的特征

股指期货作为期货大家族的一员，本质上是由股指衍生出来的远期定制化合约，其交易价格可理解为一系列的远期价格。股指期货是在未来某个约定好的时间要进行的关于股指指数的交易，约定时间到了，交易双方交割现金。所以，股指期货既有期货在未来交易的特征，又有股票交易的特征。股指期货的交易投资者可以使用较高的杠杆。

二、股指期货历史概览

1982年2月24日，受油价波动的影响，美国的堪萨斯期货交易所诞生了k价值线期货合约——这是全世界的第一张股指期货合约。过了两个月，芝加哥交易所的标普500股指期货合约问世。截至目前，美国的股指期货合约已经多达十几种不同标的。其他金融市场成熟的西方国家也紧随其后，纷纷推出自己的股指期货。此后，股指期货的市场又逐渐蔓延到印度这样的新兴市场国家。

然而，股指期货的发展也并非一帆风顺，尤其是人们对其对股票市场的影响评价褒贬不一。……