陈素琴 翁智慧

【摘 要】 文章以100家创业板上市公司为样本，首先通过因子分析对各样本公司财务绩效进行综合评价，然后以有无风险投资介入、风投公司的持股比例、有无联合投资行为作为自变量，以企业财务绩效综合评分作为因变量，以公司规模、第一大股东持股比例、资产负债率作为控制变量，对样本公司风险投资与财务绩效的相关关系进行描述性统计分析、相关性分析和回归分析。实证结果显示：风险投资的介入有利于受资企业财务绩效的提升；风投公司的持股比例越高，受资企业财务绩效越好；风投公司的联合投资行为对受资企业的财务绩效有负向作用。为此，风投公司应加大对创业企业的风险投资力度，培养专业的风险投资人才，加强投资双方的沟通，同时投融资管理机构应完善相关风险投资政策和机制，以弱化搭便车效应，充分发挥风险投资的积极作用，提高受资企业的财务绩效。

【关键词】 风险投资； 受资企业； 财务绩效； 综合评分； 正相关

【中图分类号】 F830.59；F272.5 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2018）11-0085-08

当今社会，市场竞争日趋激烈，国家的创新技术唯有很强时，才能在国际竞争中把握先机。因此企业的科技创新对于国家来说是不可或缺的，不仅可以促进新技术的研发，而且可以提高就业率，推动社会的不断发展。对于创新型企业来说，其首创阶段的资金筹集极其困难，理论上说，此时风险投资的介入不仅解决了创新型企业的资金短缺问题，而且会给予技术和管理上的支持，促进创新型企业的发展。……