谭梦桐

7月上旬新华社刊文，说“A股估值处于历史底部，人们还在担心什么？”来提振市场情绪。

文中写到，2018年上半年A股主要股指从阶段新高到阶段新低，上演了一波“蹦极”行情。总体来看，市场调整幅度在可控范围，不宜将金融领域的个别事件或阶段性表现夸大为“金融恐慌”。

同在7月上旬，善于发表“底理论”的英大证券首席经济学家李大霄也表示，随着A股对外开放又迈开了新的一步，为A股带来了增量资金，当前A股有希望筑牢儿童底。北大经济学硕士、中国企业研究中心主任刘姝威也表示，自从7月6日上证指数跌至2691点，我国股指下跌将形成历史大底，未来会开启一轮健康的牛市。

但也有专家认为，预测底部对股民存在很大的误导性。

小编认为，虽然作为投资者的我们，不能臆断底部，但是我们可以从历史的底部中学习，分析规律，进行价值投资。

历次市场底部 股票缩水严重

沪指自1990年以来，有5次触底。

第一次：1994年7月28日，指数跌至339点，比顶部下跌77%，估值回落93%。

第二次：2005年6月6日，指数跌至998点，比顶部下跌56%，估值回落74%。

第三次：2008年10月28日，指数跌至1665点，比顶部下跌73%，估值回落75%。

第四次：2013年6月25日，指数跌至1850点，比顶部下跌47%，估值回落72%。

第五次：2016年1月27日，指数跌至2638点，比顶部下跌49%，估值回落44%。

據中银国际统计，历次市场底部时，0-40倍市盈率个股比重分别为92%、60%、72%、54%和34%，估值大于60x的个股比重分别为4%、14%、9%、20%和40%。

值得注意的是，中银策略统计后发现，从2005年以来的4次历史底部来看，底部后几个月的各大宽基指数走势都存在一些内在的规律。……