证券：受益于科创板推出

天风证券

投资要点

1、科创板推出。

2、估值处于低位。

2013年十八届三中全会就提出了注册制改革，2015年全国人大财经委据此形成证券法修改草案，并提交人大常委会初审。2018年2月，证监会主席刘士余向全国人大常委会汇报了股票发行注册制改革的情况，同时指出，目前在资本市场发展中，还存在不少与实行股票发行注册制改革不相适应的方面，需要进一步探索和完善。后经过全国人大常委会审议，决定将授权期限延长到2020年2月29日。本次通过建立新的市场板块进行改革尝试，既能推动制度创新，又能隔离风险。若能试点成功，将从根本上解决我国资本市场长期存在的一些问题。

上交所提及将通过建立证券公司资本约束等新制度来推进科创板及注册制，参考年初CDR制度、新经济企业上市等改革措施，我们预计大概率会划定主承销商的范围；同时，注册制对主承销的承销能力、资产定价能力、风控能力提出更高的要求，龙头券商在这方面具有竞争优势，因此我们预计龙头券商参与会更多。此外，科创板+注册制为创投基金提供了一条便捷的退出通道，利好创投企业。

证券行业目前仍处于历史估值底部，近期化解股权质押风险的政策出台有利于券商的估值修复，同时资本市场改革预期有望提升券商的估值。

重点推荐：中信证券、华泰证券和中金公司。

安防：新市场逐步开启

国金证券

投资要点

1、行业红利远未结束。……